招商基金李崟：用绝对收益思路做相对排名，中长期业绩亮眼

大家知道，权益类资产具有业绩高弹性、高波动的特点。所以，在公募基金中，过往长期回报优秀的基金往往也难免阶段性回撤波动较大，难以做到两全其美。而招商基金李崟采用绝对收益思路做相对排名，管理的基金过往情况相比市场创造绝对收益能力较强。

代表基金：力争绝对收益，过往五星业绩

李崟，在投资圈是一位经验丰富的老兵，2003年进入基金行业，2015年12月加入招商基金，拥有超17年投研经验，超16年产品投资管理经验，管理公募基金产品超过7年。李崟坚信超额收益来源于超额认知，一路走来持续锤炼自己的投研认知水平以进行深度价值投资；打造了2只“五星业绩”基金——招商安泰平衡和招商睿逸。

先说招商安泰平衡，它是一只平衡混合型基金，李崟2016年2月3日开始管理，过去3年、5年回报分别为44.77%和60.36%，同期业绩比较基准和沪深300涨幅分别为4.01%、-5.49%和13.24%、-3.95%，历史超额收益显著，获得银河证券5年期五星评级（数据来源：基金2022年四季报，截至2022.12.31，基金过往情况不代表未来表现）。过去6个年度中，招商安泰平衡的最低回报为2018年的-15.65%，同期沪深300指数-25.31%；还有2022年，面对A股市场的波澜起伏，基金回报为-3.40%，同期沪深300为-21.63%，如下图：

再说招商睿逸，它是一只偏债混合基金，李崟2019年6月22日开始管理，过去3年回报为37.64%，同期业绩比较基准6.57%，超额收益同样显著，获得银河证券3年期五星评级（数据来源：基金2022年四季报，截至2022.12.31）。2019年下半年以来，招商睿逸连续6个半年度取得正收益，并远超同期业绩比较基准，如下图：

不难发现，以上2只代表基金历史长期超额收益显著，给持有人良好的持有体验。而这些成绩的取得都离不开李崟独具一格的投资框架。

李崟的投资框架：“三观共振 ”与“上下左右”

李崟的投资框架注重将“三观共振” 与“上下左右” 相结合，逻辑性强，互相印证，浑然一体。具体来说：

“三观共振”是指自上而下找出宏观经济、中观行业与优质个股共振的大机会。具体来说，先通过宏观定方向，定大类资产配置比例；再通过中观定行业结构，即深入挖掘供需错配，外部冲击等因素带来的行业性机会；最后通过微观精选个股，即寻找具有核心竞争壁垒且估值合理的高性价比公司。

“上下左右”是指在构建组合时，通过自下而上的微观业绩来验证。同时，如果有政策支持引导则锦上添花。买卖时机上，微观个股选择逆向左侧布局，中观行业与宏观选择顺势右侧布局。

对于净值回撤控制，李崟会做两方面准备。一方面，尽可能地找到好的行业和公司，因为好的行业和公司在上涨时涨得多，下跌时跌得少。当然，李崟对净值波动也会保持一定适当的容忍度。李崟说：“我不会机械性的仅仅因为价格下跌而卖出，这是因为股票价格的下跌有些时候是波动造成的，有的则是会造成本金的永久损失。我们会忽略第一类，对波动保持一定的钝感力。而同时会极力去避免第二类。”另一方面，尽可能地分散持股，避免个股风险集中暴露。依靠这套投资框架体系，李崟将自己的深度价值认知落实到实践中，从而力争长期跑赢市场整体表现。

招商匠心优选1年封闭 正在发行

值得一提的是，4月10日—4月27日，李崟拟任基金经理的招商匠心优选1年封闭运作混合型证券投资基金（A类017964 ，C类017965）重磅发行！

这是一只偏股混合型基金，设置有1年的封闭运作期，封闭期内投资组合中股票、存托凭证投资比例为基金资产的60%-100%，其中港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%。基金秉持李崟一贯的投资框架，注重绝对回报，用绝对收益思路做相对排名，深挖高性价比个股，力争实现基金资产的长期超额收益，或许值得关注！

风险提示：基金投资思路为当前思路，后续可能会随市场情况变化而变化。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

追求绝对收益 五星过往业绩

招商匠心优选1年封闭运作混合

基金代码：A类017964 ，C类017965

认购期：4月10日-4月27日

注：基金份额在认购期、成立后的闭运作期（开放申赎以届时公告为准）内不能赎回或转换转出。

数据来源：基金定期报告，数据截至2022年12月31日。截至2022年12月31日，李崟在管同类混合型基金包括如下产品：

（1）招商安泰平衡混合基金成立日：2003-04-28，基金经理：李崟(2016-02-03至今)，业绩比较基准：中证国债指数收益率*50%+上证180指数收益率*45%+同业存款利率*5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-15.65%/-5.87%(2018)、31.33%/15.66%(2019)、33.17%/10.83%(2020)、12.53%/0.88%(2021)、-3.40%/-6.97%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：524.27%/164.94%。

（2）招商睿逸混合基金成立日：2016-04-13，基金经理：李崟(2019-06-22至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*30%+中证全债指数收益率*65%+同业存款利率*5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-7.41%/-9.32%(2018)、15.69%/20.09%(2019)、31.18%/9.05%(2020)、10.83%/2.36%(2021)、-5.33%/-4.53%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：49.20%/30.55%。

截至2022年12月31日，李崟在管同类混合型基金还包括：招商瑞智优选混合（LOF）、招商稳健平衡混合、招商臻选平衡混合、招商精选平衡混合。

（3）招商瑞智优选混合（LOF）基金成立日：2018-07-05，转型日：2021-08-03，基金转型以来历任基金经理：王景(2021-06-05至今)、李崟(2022-08-17至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*20%+中债综合（全价）指数收益率*20%，自转型以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-29.12%/-16.77%。【基金转型以来至2022年12月31日，暂未经历完整会计年度，不展示年度基金回报与同期业绩比较基准收益率】

（4）招商稳健平衡混合A基金成立日：2021-10-19，历任基金经理：李崟(2021-10-19至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*45%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*5%+中债综合（全价）指数收益率*50%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：4.27%/-10.10%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：5.26%/-9.46%。

（5）招商臻选平衡混合A基金成立日：2022-01-05，历任基金经理：李崟(2022-01-05至今)、阳宜洋(2022-08-20至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*45%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*5%+中债综合（全价）指数收益率*50%，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-0.36%/-9.90%。【基金成立以来至2022年12月31日，暂未经历完整会计年度，不展示年度基金回报与同期业绩比较基准收益率】

（6）招商精选平衡混合A基金成立日：2022-03-07，历任基金经理：李崟(2022-03-07至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*45%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*5%+中债综合（全价）指数收益率*50%，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-1.90%/-5.89%。【基金成立以来至2022年12月31日，暂未经历完整会计年度，不展示年度基金回报与同期业绩比较基准收益率】

风险提示:基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。本基金不保证本金安全，基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。相关观点、看法及思路根据当前市场情况作出，今后可能发生改变。基金投资有风险，请谨慎选择。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$招商匠心优选1年封闭运作混合A(OTCFUND|017964)$$招商安泰平衡混合(OTCFUND|217002)$

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