4月初中观高频数据延续了前期特征，人员流量继续保持高位，地铁客运量、拥堵延时指数和航班执飞率稳定在季节性偏高水平；货运流量恢复仍然偏慢，继续处于季节性低位。消费方面，3月酒店和餐饮消费表现继续偏强，上周电影票房也继续回升。
海外方面，伴随着欧美银行业冲击的发酵，3月份市场经历了巨大的变动，对于美联储停止加息并开始降息的预期也急速升温，近期的变化在于两个方面：一是美国银行体系的压力阶段性缓解，商业银行存款外流和货币市场资金净流入减速、对于外部流动性的需求也逐渐减少（商业银行从美联储和联邦住房贷款银行的借款趋于稳定）；二是3月的就业报告表现优异。后续来看，需要警惕的是当前市场对下半年稳步降息的货币政策预期可能仍然会面临波动，短期而言，银行体系风险缓解，加息路径向有韧性的基本面回归可能导致紧缩持续时间延长，中期来看，更长时间的紧缩意味着曲线倒挂的时间更长，控通胀与金融稳定的矛盾更加突出，可能累积更大的金融风险。
国内方面，经过了过去一段时间的观察后，当前我们基本确认了经济强反弹的概率较小。
货币政策，四季度货币政策执行报告明确了回归中性的政策基调。预计短期资金面波动性将有所降低、流动性将更趋于稳定，久期策略维持中性。
近期组合维持目前久期水平没有进一步调整。当前阶段债券市场上下空间均较为有限，策略应对上变化空间不是太大。
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