各位投资者朋友们，大家好！我是$华泰紫金丰泰纯债发起A(OTCFUND|007117)$和$华泰紫金丰泰纯债发起C(OTCFUND|007118)$的基金经理李博良。
上周，央行公开市场投放290亿，净回笼1.13万亿元。跨季之后DR001（周五1.37%）运行在1.3%附近，DR007（2.0%）贴近于政策利率；R007(2.27%)利差仍然比较明显，全市场杠杆恢复到高位，周四成交量创新高（8.1万亿），隔夜占比约88%。1年国股存单（2.635%）周环比上行4BP；票据（6M2.19%，-41BP）回落比较明显，月初数据对信贷表征作用相对较弱。
本周（4月10日至4月16日）央行公开市场将有290亿元逆回购到期，其中周一、周二、周四、周五分别到期20亿元、20亿元、80亿元、170亿元。
资金面：4月一般是缴税大月，财政收支差额通常季节性上升。今年4月17日为缴税日，今年财政存款一项预计回笼约6500亿元流动性。预计4月在财政存款、M0、缴准、外汇占款等因素共同作用下，市场将回笼5400亿元流动性，相比3月份（投放6400亿元）多回笼11800亿元，流动性压力增加。
不过，流动性边际的紧张状况与资金利率并不构成必然的对应关系。
利率市场：国债期货逐步走出箱体震荡区间，近两周进入数据周，“稳定预期、提振信心”的背景下，市场还在等待数据和“务实管用的政策措施”。长端利率的上行风险弱化，风险收益两方面来看，可以适度参与中间期限端（3-5年）的交易机会。
信用市场：上周地产债AA+及以下等级利差有所上行；城投各等级利差下行4-6bp，今年以来AA+和AA利差下行幅度较大。据报道，新上报的债券基金投资信用债比例及杠杆水平等有了新指导意见，调低中低级别信用债投资比例；仅AAA评级的信用债才能使用杠杆，AA+的信用债不得使用杠杆。该指导意见反映了政策层面防风险态度，预计机构对流动性管理加强和风险偏好进一步下降；预计弱资质城投再融资难度将加大。
总结：上周央行发布的银行家与企业问卷调查显示出经济向好预期仍在增强的特征。
而周五的降息传闻令市场异动（2022年4月和9月，有两次存款利率调整，根据1月和8月的存款利率浮动上限向下调整10BP，但在9月的存款利率调整中，大行调整了存款利率上限，但中小行并未全部跟随，而上周五传言的存款利率的调整，其实是部分中小行对去年9月那波调整的补降。比如：周六已经有农商行（正阳农商行）宣布下调了1、2、3年期的整存整取定期存款利率），银行负债端降成本与银行间结构竞争的压力并存，但理论的偏向性和现实的复杂性之间仍存在距离，过往历史看，降息的利好对市场的影响并不长期；加之4月流动性边际上有收敛的可能性，市场可能再度回归理性。另，本周将出炉金融数据，3月末票据转贴利率指向信贷情况较好，需重点关注。
最后，非常感谢一直以来支持丰泰和智盈的投资者。每周我都会在这里发布一篇关于债市的文章，希望对你们的债基投资有帮助！
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