展望二季度，经济可能延续复苏，且在基数效应下的表观增速可能也较高，但同时，经济的实际强度及持续性仍需要政策刺激。
目前经济属于弱复苏
一个反应经济复苏强度的指标是利率的反弹幅度，考察历史上的几次经济复苏，通常伴随利率的回弹。细数过去的四次回弹，其幅度逐次减弱，而属本次最弱。究其背后原因，或许是经济增长模式的转变，以往“居民杠杆-地产销售-企业杠杆”的经济传导链条似乎正在减弱，而从信贷派生角度看，“从央行到信贷”也部分取代了“从居民到信贷”。结果是，地产在历史经济反弹中的火车头作用如今似已失色，经济弹性因而下降，中性利率也在下移。
另一个考察经济复苏的成色，是从短期结构看，失业率与低收入预期占据主要影响，这与美国的情况明显不同，也可能是超额储蓄迟迟不能被有效释放，消费活力不能迅速填补疫后趋势线缺口的主要原因。
二季度权益可积极配置，债券调整即买入
我们预期，一方面，进一步的政策刺激仍可期待，降息亦仍是可选项；另一方面，风险偏好将在较长时间里主导市场，国内偏正面，负面可能在外部。
从而我们认为，二季度权益方面，仍可以积极配置，之后则可能需要警惕海外收益率曲线的反复，以及外部风险的传染；债券方面，与看多权益从而看空债券的观点不同，在上述经济增长与信贷模式转变的过程中，利率在某种程度上已从结果变成原因，因此，倾向“调整即买入”。
$博道和祥多元稳健债券C(OTCFUND|017135)$
$博道和瑞多元稳健6个月持有混合C(OTCFUND|016638)$
$博道盛利6个月持有期混合(OTCFUND|010404)$
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