直播回顾|聊一聊富达的传承（下）

在富达基金的首只公募产品发售当日，富达传承6个月持有期股票型证券投资基金拟任基金经理周文群女士与点拾投资创始人朱昂进行了一场别开生面的对话，畅谈了何为富达的传承以及究竟什么被传承至今。

错过了直播？意犹未尽还想重温经典？没关系，直播回顾系列文章为您划了重点，带您回顾精彩瞬间，本篇是【聊一聊富达的传承】下篇，想了解上篇内容的小伙伴们可以点击查看我们昨天的文章“直播回顾|聊一聊富达的传承（上）”。

03高质量兼顾风险收益比

朱昂：你偏好选择高质量的公司，能否谈谈如何定义一个高质量的公司？

周文群：我希望的高ROE，是带有估值上的安全边际。对于高质量的判断，还是要回到风险收益比。比如过去几年所谓核心资产的一些公司到了100倍估值了，那么显然是高估的。

我认为的高质量公司是多方位的，ROE确实说明了一定的问题。我们把ROE分拆，能看到企业的净利率、负债比例、周转率等，从中体现了一个企业的竞争优势、运营能力和行业地位。

其次，我也非常注重现金流指标。我觉得现金流比盈利更实，反映一个企业真实的运营能力，而盈利有很多可操作空间。包括资产负债表也是我非常关心的。资产负债表好的公司，通常抗跌的能力也比较强，也是我用来抵抗波动性的一个比较重要的方法。

最后是好的管理层和企业文化。这几点加在一起，构成了我对高质量公司的定义。

朱昂：你刚才提到在重视高ROE的同时也很看重安全边际，能否具体谈谈？

周文群：收益跟风险往往是成正比的关系。我们在考察了公司的基本面之后，最后还是会看它的估值：现在市场对它的预期水平以及它再超预期的机会有多大，以此来衡量向上、向下的风险到底有多大。我们不能只看往上的机会，同时也要看到往下的风险。因此，从个股的角度，会在估值上做安全边界的考量。

另外从整个组合的角度上，我们也是希望做到均衡。在刚才我提到的四步流程里会用到Insight系统做个股之间两两相关性的分析，看一下整个组合的集中度有多高，呈现出来的波动性有多大，可以做实时的调整。这也是从客户的持有体验上面去考虑的，希望能够达成比较稳健的效果。

04 权益布局正当时

朱昂：现在市场上有很多不同的声音，能否谈谈对未来市场机会的展望？

周文群：目前来看，我们还是主要关注和经济复苏相关的顺周期板块，包括大消费、地产基建产业链等。长期视角来看，我们同样关注具备长期成长空间的医药、高端制造等板块。

大消费板块，我们将聚焦消费场景复苏，关注白酒、酒店、餐饮供应链等，主要原因在于，我们从各种调研或市场反馈中看到，当前场景类的复苏相对迅速且持久度更明显。消费建材板块，主要关注防水、管道、涂料等。主要逻辑有两点，一是我们认为地产行业在今年预计有所回升，二是由于行业集中度的提升带来的成长空间。

医药板块，主要关注医疗器械、创新药、药房类等细分板块，一方面是由于医药板块有比较明确的增长逻辑，在整体人口老龄化以及可支配收入提升的背景下，对各类医药服务或手术治疗需求有了明显提升。另外从偏周期的角度来看，集采大规模降价的影响和疫情防控对医院人流这些影响都逐渐褪去。

高端制造板块，主要逻辑是去全球化背景下，大量国内企业受益于国产替代，比如半导体零部件制造、高端材料等。此外在海外供应链重塑背景下，部分设备、建筑基建类企业也将受益。

朱昂：能否谈谈现在正在发行的富达传承6个月持有期股票型证券投资基金的特点？适合什么样的客户？

周文群：我们将首只产品取名为传承，也是表达了我们希望传承富达跨越半个世纪的投研精髓，给国内投资者带来不一样的投资体验。产品设计上，富达传承是股票型基金，主投A股也可以投资港股。富达一直是以主动管理见长，因此我们也选择把我们一直以来擅长的领域作为和国内投资者见面的第一只产品。

我们仍将坚持自下而上的基本面研究，行业配置相对均衡，强调回撤控制，不追求短期业绩的爆发性，力争为投资者带来基金资产的长期稳健增值，吸引更长期的投资者，可以作为个人或家庭权益资产的底仓配置。但需要注意的是，这只产品在基金管理人的评级体系下的风险等级为中风险，适合风险承受能力为中风险及以上的客户，代销机构的风险评级可能高于管理人的风险评级，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

风险提示：本资料仅为宣传品，不构成任何法律文件。基金的过往业绩不代表未来表现，本管理人管理的其它基金的业绩不代表新基金的未来表现。本基金设置6个月最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。本基金投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金会面临内地与香港股票市场交易互联互通（以下简称“港股通”）机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T 0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等，详见本基金招募说明书。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件及信息披露文件。富达基金管理(中国)有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金资产的投资运作，股东的过往投资业绩不代表基金管理人的投资业绩，且不构成对基金管理人管理基金业绩表现的保证。富达 / 富达国际 / Fidelity / Fidelity International指FIL Limited及其附属公司，富达基金指富达基金管理（中国）有限公司。“富达”、“富达国际”、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 标志及F标志均为FIL Limited的商标。富达只就产品及服务提供数据。本产品由富达基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。产品有风险，投资需谨慎。

$富达传承6个月股票A(OTCFUND|017931)$$富达传承6个月股票C(OTCFUND|017932)$