读过苏泊尔年报之后，再读小熊电器的年报，让人颇有一种耳目一新的感觉。2022年小熊电器全年实现营业收入41.18亿，同比增长14.18%；净利润3.86亿，同比增长36.31%；扣非净利润3.62亿，同比增长40.19%。显然，当苏泊尔、九阳等传统小家电大佬普遍遭遇到瓶颈问题时，小熊交出了一份完全不一样的答卷。
如果大家统一以疫情前的2019年为基准，三年时间内小熊电器的营业收入、净利润、扣非净利润分别累计增长了53.2%、44.03%、35.58%；而苏泊尔的三项数据分别仅累计增长1.6%、7.71%、8.88%；九阳则是+8.83%、-35.68%、-27.45%，画风差距之大实在出乎意料。那么问题来了，同样是疫情下经济低迷、消费萎缩，为什么小熊能做到特立独行呢。
一是因为小熊主打的是线上销售渠道，自成立以来，公司就极具互联网基因，很好把握住了线上快速增长的发展机遇及主流电商平台汇集的巨大用户流量，能够充分吸纳互联网高效率、低成本以及仓储物流技术发展迅速等优势。2022年线上销售占比高达85.45%，这一点恰恰使得小熊能更好的适应疫情所带来的不利环境，不像其他品牌往往会受到线下部分的严重拖累。
二是小熊定位于“萌系”创意小家电，一方面以颜值见长，吸引年轻女性产生更多非理性消费；另一方面可以衍生创新出许多新品类，引领并诱导消费倾向，进而迎合人们对全场景精致生活的心理需求。关于这一点，苏泊尔、九阳就显得有些品牌老化之嫌，尽管它们也在推出一系列创意新产品，但是提到苏泊尔、九阳，大家第一时间想到的始终是锅和豆浆机；而小熊就不一样，只要好看的、呆萌的都能和它挂上钩，在消费心智中的定位截然不同，无形中市场空间也就宽广得多。
至于净利润比营业收入增长得更快，这得归功于毛利率的提升，2022年达到了36.45%，创造了历史新高，比2021年提升了3.67pct，从而带动净利率提升1.51pct,回升至9.37%。毛利率之所以能够如此强势，主要在于：1、原材料价格有所回落（这是2021年业绩下滑的重要推手之一）；2、精品制造策略带动经营、生产端效率有所提升；3、精品化战略使产品结构不断优化，品质档次有所拔高，产品整体均价逐渐提升。
在快速增长的同时，公司的盈利质量同样可圈可点，全年创造经营现金流净额6.13亿，同比大增258.34%，比净利润所反映出的数据更加可观。这样从2015-2022年，公司的经营现金流增速达到了年化36.06%，相当之惊人。
从股权回报率看，公司的ROE为17.5%，同比回升3.37pct,这主要系净利率及杠杆系数的提升所致。其中需要引人注意的是有息负债率增长很快，报告期内新增短期借款2.2亿、长期借款315.8万、应付债权4.57亿（发行可转债），这对于一家长期呈低有息负债率特征的公司而言，是一件极不寻常的事情。公司对此作出的解释是主要用于小熊电器智能小家电制造基地、小熊电器信息化等项目建设，目前看均与公司主业关联较大，后续效果如何则还有待观察。
2023年一季度，伴随疫情的彻底结束，小家电市场从四季度的低迷中开始触底回升，迅速进入内销复苏的上行通道之中。小熊电器继续优化全渠道矩阵式营销，在抖音、小红书等平台不断加大投放力度，力争获取更大的消费群体触及面。根据久谦数据，2023年1-2月公司抖音渠道零售额同比增长257%，线上优势得到进一步夯实，非常有望对复苏年的业绩提供新的助力。
（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）
本文作者可以追加内容哦 !
