回顾上周行情，上证指数表现最优，周涨幅报0.32%，深证成指周涨幅报-1.40%，创业板指周涨幅报-0.77%。行业层面，申万各行业指数大部分下跌，有色金属表现强势，涨幅近6%，建筑装饰、传媒、石油石化上周涨幅也在3%以上。下跌行业中食品饮料表现最差，上周下跌5.20%。另外前期表现强势的以半导体为首的计算机行业上周也开始回调，那么，这波半导体七连涨后的回调，究竟是倒车入库还是停车接人？后市怎么走？跟着小牛一起来看看~
图：市场主要指数周涨跌幅情况（数据区间：4.10-4.14）
来源：东方Choice
从需求端看，受益于人工智能带动的新一代技术革命，消费电子类芯片需求或将率先扩张。一方面，从周期视角来看，上一轮半导体周期，智能手机为首的消费电子类公司的营收表现率先触底反弹，其营收同比增速在2018年底至2019年初触底，电脑类的半导体公司营收同比增速随后于2019年3月触底，晚于智能手机3个月。另一方面，随着疫情放开与消费复苏，智能手机的需求或将在今年迎来改善，5G手机对4G手机的持续替代也将成为支撑智能手机销量的另一大原因。此外，ChatGPT掀起的AI浪潮带动应用端不断落地，随着AI应用端的全面开花，对于算力、算法的需求将不断扩大，AI芯片需求有望率先扩张。
从库存端看，半导体库存有望在2023年二季度进入底部。众多半导体厂商在2022年Q3业绩会中提及，当前的库存仍然处于较高位，未来一到两个季度半导体库存将会进入下行区间。库存量出现边际下降态势，意味着行业将迎来触底。之后随着消费电子类半导体芯片需求回暖及AI应用端全面落地，半导体需求将会重新回升。
从估值端看，由于半导体下行周期因素影响，半导体板块的估值自2021年四季度以来进入下行周期，目前半导体（申万）指数的PE（TTM）为49.97倍（2023年4月14日），低于三年以来的估值平均值与中位数。
图：半导体（申万）指数近三年估值情况
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