部分观点认为，“固收+”的出现，是因为低利率环境下固收类产品不好做，所以才做“固收+”增加收益，但我认为这只是原因之一，更重要的原因是固收资产的风险来源太过单一。
纯固收产品同时承担了久期风险和信用风险，这些风险存在同质化。信用风险往往会转化为流动性风险，而流动性风险与久期风险又有极大的相关性，所以纯固收产品无法很好平滑自身净值的波动，也就无法持续满足投资者对绝对收益的诉求。去年11月债市表现引发的震荡其实就说明了这一点，所以这才就有了“固收+”发挥的余地。
在固收之外，加上一些收益更高，相关性低，甚至能够降低组合波动的资产，从长期看对组合收益有一定增厚，持有人体验也会得到改善。
比如，我们知道股票和债券大部分时间都存在负相关性，因此我们可以通过判断市场环境，构建合理的股债比例，从而实现“固收+”长期绝对收益的目标。当然，如果市场环境不好，“固收+”产品不可避免也存在本金亏损的风险，这点需要投资者客观、理性看待“固收+”产品。
我们说“固收+”可能未来是居民理财需求的重要组成部分，而且是希望实现长期绝对收益这样一个目标，那么“固收+”产品应该如何去做投资呢？
首先，我们需要了解产品背后资金自身的投资约束，制定相匹配的负债久期策略和风险收益特征，然后再去决定与之适合的大类资产配置比例。
比方说我所管理的$国海证券安盈债券A(OTCFUND|970130)$就是根据我们背后资金的负债久期、回撤、波动以及期望收益等因素，动态调整资产配比。
首先，我们每日开放，对资产流动性要求会比较高，因此信用债组合部分久期不会太长，而且对资质的要求就非常高。
其次，我们注重绝对收益，因此“+”部分的资产最大回撤，最好不超过一段时期内的债券票息加上部分的前期收益，在此基础上构建资产配比。
这里我用一个简化的例子来解释就是，假设组合里债券持仓一个季度内票息收益是1个点（1%），股票与可转债10%止损的话，那理论上这部分“+”的仓位不会超过10%。
当然，我们会结合对当下市场的认知和判断，进行主动的调整或中枢偏离的调整。当我们决定了大类资产配置比例以后，才开始进入暴露风险或者寻找的阶段，这才是真正考验投资经理各类资产投资能力的时候。这时候投资经理需要根据自己对基本面的分析、各类资产间的比价、定价理论和周期位置等去择时或主观判断如何配置。
最后，就是通过选择具体的投资标的，来最终实现我们的资产配置，并且努力发掘拥有超额收益的个股或者债券，来进一步增加组合收益。
以上这三点，我认为任何一点都是非常重要的，只有每一点都做好了才能给持有人带来好的体验和回报，从而共同实现长期绝对收益的目标。
$国海证券安盈债券A(OTCFUND|970130)$
$国海证券安盈债券C(OTCFUND|970131)$
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