4月医药视点：业绩与估值修复行情可期

3月份申万医药指数下跌3.5%，其中中药板块表现最好，背后原因是政策支持，大部分中药公司一季度业绩好，估值合理偏低。而受疫后复苏不及预期的影响，医疗服务、院内消费等股票表现较差，CXO板块因为减持等各种因素也跑输指数。

对4月份医药行情，我们依然比较乐观。一个确定的趋势是医院流量的恢复，与医院相关的创新药、骨科等高值耗材、体外诊断、医疗服务等板块的业绩预计都会有较好的增长。其次是估值的修复。医药指数从2020年中开始至今，经过两年多的调整，估值已经到了非常低的水平。估值将修复的一个重要原因是对集采等政策的悲观预期已经到底，一些板块的集采负面影响已经出清，一些板块预计受到的影响将远小于市场的悲观预期。所以我们坚定看好医药板块。

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