2023年，市场继续把非主流行情演绎到极致。
仿佛又回到了2013年，科创板成了创业板的翻版，TMT换上ChatGPT的新衣卷土重来。
而很多人还在新能源、医药、白酒的核心白马股里挣扎，满仓踏空TMT。
其实早在2021年年初，市场已经悄然切换风格，大盘蓝筹股受挫下跌，市值更低、表现更活跃的小盘股，慢慢成为市场的主旋律。
2021年以来，尽管经历了核心资产的下跌、俄乌冲突、美联储加息等糟心事，中证1000指数依然涨了4.85%，而同期沪深300却下跌了21.23%，自挂东南枝。
数据来源：Wind，2021/1/1-2023/4/10。
中小盘风格抢跑，其实很好理解。
中证1000指数本身的盈利能力就比较强。纵向来看，中证1000指数自2014年发布以来历年营收增速均维持较为稳定的增长。横向比较，其营收增速在多数年份内都能领先于同期的上证50、沪深300等宽基指数。
中证1000指数历年营收增速对比
（资料来源：招商证券2023/2/2发布的《胜率赔率机会俱佳，小盘增强价值凸显》）
近几年，中证1000的ROE也呈现出逐年增长的趋势，从2018年的4.55稳步升至2021年的8.44。招商证券预计，2022年ROE还将达到9.89。
尤其是目前核心资产已经变得拥挤，大市值公司的业绩增速变缓，而中小企业成长性高、盈利修复韧性比较强，中证1000的投资性价比就进一步凸显出来了。
关键的问题是，已经涨这么多了，接下来中小盘风格还会继续占优吗？
我觉得可能性是比较大的。
招商证券做了一个很有意思的研究，用经济政策不确定性指数和小盘相对收益做对比。
发现在经济政策不确定性指数上行时，小盘指数容易跑输。但当经济政策不确定性指数下行时，也就是经济政策确定性高时，小盘指数超额收益的机会更大。
（资料来源：招商证券2023/2/2发布的《胜率赔率机会俱佳，小盘增强价值凸显》）
因为中小市值企业整体抗风险能力比较弱，经济政策不确定性上升时，投资者对中小盘股票会更加谨慎。
当经济政策比较确定时，就是前边说的，中小企业的高成长性会受到市场更多的关注。
去年4月27日的大反弹就是这样，一大原因就是中央财经委发力稳增长，显示出推动年内经济增长的决心。
而从那天以来（截至2023/4/10），中证1000指数大涨了32.32%，而沪深300才涨了8.47%。（数据来源：Wind）
毋庸置疑，今年各项稳增长政策不断落地实施，经济政策的不确定性较去年明显下降，所以，中小盘风格很大可能将继续强势，中证1000指数依然是不错的投资赛道。
当然，投资不仅要选好赛道，还要选好参与方式，指数增强就是一个很好的方式。
老粉对指数增强应该不陌生，简单理解，就是对指数基金的增强，在被动跟踪指数的基础上，叠加量化选股来增强收益。
这么一来，指数增强基金既满足被动投资的特点，能跟上市场本身的涨跌；还拥有主动投资的“聪明劲”，追求获得超越标的指数的超额收益。
那么，指数增强基金真的能获得超额收益吗？
据东方证券的测算，在2018-2022年这5年里，中证1000指增产品相对中证1000指数，平均超额收益达到11.53%。
（数据来自：东方证券研究所2023年3月发布的《兼具Alpha与Beta，中证1000指数增强产品投资价值分析》）
而且，中证1000指增产品历年的平均超额收益，要高于中证500、沪深300、上证50指增产品的。
为啥呢？
一方面，中证1000指数持仓更为分散，能更大程度地发挥量化策略“广撒网”的投资广度优势。
另一方面，在有效性越低的市场，越容易捕捉到超额收益。
我们可以用分析师覆盖度来间接反映市场的有效性，分析师覆盖度越高，说明标的公司被跟踪得越紧密，市场有效性就越强。
过去6个月（截至2023/3/20），中证1000指数的成份股分析师覆盖度只有74%，而中证500、沪深300、上证50的分别达到88%、99%、100%。（数据来源：东方证券研究所2023年3月发布的《兼具Alpha与Beta，中证1000指数增强产品投资价值分析》）
可以看到，中证1000指数的有效性相对比较低，指数就更容易被量化策略捕捉到阿尔法（超额）。
当然，捕捉超额收益的背后，需要依托基金公司量化团队的实力，实力强，建立的因子模型（投资逻辑、权重配比等）够强，才能赚取更多的超额收益。
比如汇添富基金，量化团队平均从业年限10年，有着丰富的公募和大型机构委外产品管理经验。
当然，量化因子模型是基金公司的秘籍，不可能把细节都公布出来，但我们可以通过产品表现，来反观它们的量化策略牛不牛。
以2015年成立的汇添富成长多因子股票A（中证500增强策略产品）来说，近5年（2018.03.01-2023.02.28）超额收益位居同类第1，其中同类为中证500指数增强基金。此外，基金中长期均取得了亮眼的超额收益，自成立以来累计收益率达70.90%，相较基准涨幅（4.32%）的超额收益高达66.58%。
数据来源：基金2022年年报，截至2022/3/31。基金过往业绩不预示未来。排名数据来自海通证券2023/4/12发布的《你真的了解中证800吗》，汇添富成长多因子股票A近五年超额收益在同类产品中排名1/17。
同样，2018年成立的汇添富价值多因子股票A（沪深300增强策略产品），2020年11月转型为汇添富沪深300指数增强，自成立以来业绩表现也非常不错。
据2022年报，基金转型以来（2020/11/3-2022/12/31）收益率-9.55%，而业绩比较基准收益率为-16.99%，获得超额收益7.44%。这只基金转型前各阶段超额收益同样十分明显。
（数据来自：汇添富沪深300增强2020年报，基金过往业绩不预示未来。）
以上两只基金均由基金经理许一尊参与管理，他有着超12年的证券从业经验，其中7年多的量化投资经验。
目前，许一尊也瞄准了中小盘风格的中证1000指数，正在发行汇添富中证1000指数增强（A类：017953；C类：017954）。
上车这个基金，既能分享小盘股红利，又有更大的机会获得超额收益，投资上有加倍的快乐~
静待中证1000继续发力！
$汇添富中证1000指数增强A(OTCFUND|017953)$$汇添富中证1000指数增强C(OTCFUND|017954)$
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