文 | 刘辰琛
主要内容：
文章强调，我国14亿多人口整体迈进现代化社会，规模超过现有发达国家人口的总和，其艰巨性和复杂性前所未有，必须把发展的主导权牢牢掌握在自己手中；我国是一个超大规模经济体，而超大规模经济体可以也必须内部可循环。事实充分证明，加快构建新发展格局，是立足实现第二个百年奋斗目标、统筹发展和安全作出的战略决策，是把握未来发展主动权的战略部署。我们只有加快构建新发展格局，才能夯实我国经济发展的根基、增强发展的安全性稳定性，才能在各种可以预见和难以预见的狂风暴雨、惊涛骇浪中增强我国的生存力、竞争力、发展力、持续力，确保中华民族伟大复兴进程不被迟滞甚至中断，胜利实现全面建成社会主义现代化强国目标。
文章指出，两年多来，构建新发展格局扎实推进，取得了一些成效，思想共识不断凝聚、工作基础不断夯实、政策制度不断完善，但还存在一些突出问题。总体看，全面建成新发展格局还任重道远。加快构建新发展格局，要从两个维度来研究和布局：一是更有针对性地加快补上我国产业链供应链短板弱项，确保国民经济循环畅通；二是提升国内大循环内生动力和可靠性，提高国际竞争力，增强对国际循环的吸引力、推动力。
文章指出，必须坚持问题导向和系统观念，着力破除制约加快构建新发展格局的主要矛盾和问题，全面深化改革，推进实践创新、制度创新，不断扬优势、补短板、强弱项。
第一，更好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，增强国内大循环动力和可靠性。要把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，供需两端同时发力、协调配合，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，实现国民经济良性循环。
第二，加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。
第三，加快建设现代化产业体系，夯实新发展格局的产业基础。
第四，全面推进城乡、区域协调发展，提高国内大循环的覆盖面。只有实现了城乡、区域协调发展，国内大循环的空间才能更广阔、成色才能更足。
第五，进一步深化改革开放，增强国内外大循环的动力和活力。
投资线索1：扩大内需
文章多次提及“内循环”的重要性，如果我们结合当前的经济背景，就更加容易理解其中深意。
过去几年中，以美国为首的西方国家超发了海量货币，导致需求大增。中国作为全球制造大国，海外需求牵引国内出口快速增长，出口成为GDP的重要增长点。但是，以美国为首的西方消费型国家，为了控制通胀，人为加息抑制需求，使得我们不能继续过分依赖外循环，要发展经济就要回归到“以内循环为主体上”来。
如果我们关注近期数据，不难看出社融和货币增长超预期，但居民消费品价格指数CPI低于预期。换句话说，货币传导阶段性不够通畅，背后的原因，主要还是在内部需求不够强劲。如果内需持续不强，我们庞大的制造业生产能力就不能充分消化，进而导致生产环节也受阻，整个内循环也就不能畅通。
因此，为了扩大内需，就要建立和完善扩大居民消费的长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费。消费领域后续相关政策的配套值得期待。
投资线索2：自主可控
如果说第一个关键词是“消费”，第二个关键词就是“自主可控”。
自主可控，就是要保障内循环更可靠更安全。放在百年未有之大变局的时代背景上看，中美关系从合作为主走向竞争为主，带来的产业链供应链重构在全球范围内影响深远。在一些关键环节，我们需要更有针对性地加快补上我国产业链供应链短板弱项，解决卡脖子的问题，确保国民经济循环畅通。
重要产业链实现“自主可控”的过程，本质上是发挥我们举国体制的优势实现科技突破，然后进行国产替代和渗透率提升的过程。近期市场热炒的TMT领域，特别是和数字相关的信创，以及与国产替代相关的芯片，市场都给予了较高的关注。
我们认为，在大科技和大制造领域，广泛地存在着各种自下而上持续发生的自主可控和产业升级过程，与之相应的投资机会也会持续不断地涌现，这也会带来一大批符合时代潮流的长期主线机会。
从投资的角度上，我们以“翻石头”的心态，耐心发掘隐藏在各个行业里的国产替代或产业升级机会，确定性会更高。而参与主题情绪的短期博弈，对大多数人来说结果往往不太好。
今天沪指突破去年7月以来的高点，完全符合我们“复苏背景下市场震荡偏强”的判断。
投资者要拥抱权益资产，坚持长期投资、组合投资、价值投资，追随中国高质量发展的步伐，享受时代红利！
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