摘 要
1. 国家统计局公布中国经济一季度多项经济指标，其中消费服务强劲修复，出口超预期回升，制造业和房地产投资增速回落，就业形势向好。数据显示，一季度国内生产总值同比增长4.5%，此前市场预期4.0%。
2. 3月家用电器出口数据超预期，同比+20.3%。家电板块处于基本面上行周期，受益地产修复+ AIGC应用落地+成本端压力改善，估值修复仍有空间。
3. 昨日，全球第一场A级车展——2023上海车展开幕，以“拥抱汽车行业新时代”为主题。4月初汽车销售同比大幅上升。虽然市场对4月恢复信心仍显不足，随着各地车展开展，市场需求有望逐渐恢复。
4. 通信昨日领涨，一方面，近期领导人赴地方考察调研显示对提升科技自立自强能力、建设现代化产业体系的重点关切，市场对更多创新政策非常期待。另一方面，板块业绩突出+低估值。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘早盘窄幅震荡，午后小幅回暖至红盘，蓄势准备突围3400点。盘面上，人工智能方向全线转暖，三大运营商水涨船高，中国移动再创新高。随着科技股走强，早盘脉冲的新能源、大消费集体回落避其锋芒。
截至昨日收盘，上证指数涨0.23%报3393.33点，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.14%，北证50涨0.23%，万得全A、万得双创均小幅下挫。A股全天成交1.06万亿元，尽管连续11日位于万亿上方，但环比出现明显缩量；北向资金基本复刻前日操作午后回流，全天净买入逾22亿元。
昨日，国家统计局公布中国经济一季度多项经济指标，其中消费服务强劲修复，出口超预期回升，制造业和房地产投资增速回落，就业形势向好。数据显示，一季度国内生产总值同比增长4.5%，此前市场预期4.0%，比上年四季度环比增长2.2%。
投资方面，一季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%。一季度全国房地产开发投资同比下降5.8%；其中，住宅投资下降4.1%。消费方面，一季度，社会消费品零售总额同比增长5.8%。3月份，社会消费品零售总额同比增长10.6%。出口方面，出口同比增5.2%，或源于去年末积压在港口未出关以及部分今年的订单在这几个月得到释放。
电力数据是反映经济运行的“晴雨表”和“风向标”。近期以来，随着消费信心逐步回暖、企业复工开足马力生产，用电量整体呈现加快恢复态势。3月全社会用电量当月同比5.9%，高于1-2月累计同比的2.3%，3月经济较1-2月仍继续稳步复苏。
二、家电板块分析
此前，中信证券指出消费有望相对快速反弹，紧随其后房地产竣工和基建投资景气将改善，房地产销售、制造业景气度等料将在2023年下半年开始表现良好，目前也有资金左侧布局地产家电产业链。根据天猫淘宝月度数据，2023年3月空调实现线上销量37.34万台，同比上升22.46%；实现销额12.86亿元，同比上升36.05%；价格方面，整体线上市场均价同比上升11.1%至3445元/台。
根据统计局数据，2023年1-3月家用电器累计出口金额1412.4亿元人民币，同比+3.2%。其中3月家用电器出口金额569.8亿元人民币，同比+20.3%，增速环比+31.1pct（2月家电出口金额339.3亿元人民币，同比-10.8%）。长江证券指出，除了疫情后，宏观修复节奏较预期快之外，内销恢复较好的主因一方面来自空调，另一方面是前期受疫情影响的需求和订单的补偿性释放；外销好于预期主要体现在，遭遇海外“需求走弱+渠道去库存”双重打击而深度调整的出口链正逐步企稳。
当前时点，家电板块处于基本面上行周期，受益地产修复+ AIGC应用落地+成本端压力改善，估值修复仍有空间，投资者或可持续关注家电ETF联接C（008714）。
三、汽车板块分析
昨日，全球第一场A级车展——2023上海车展开幕，以“拥抱汽车行业新时代”为主题。据统计本次上海车展参展车型高达144款，其中新车型达78款，以新能源、SUV、自主品牌为主旋律，各家品牌均大力布局新品。本次展供应商主要覆盖汽车内饰、汽车座椅、智能座舱、线控制动、轻量化、汽车外饰、小三电、微电机、空气悬挂等赛道。
年初即开启的车市价格战至今仍在持续，终端市场受到影响产生波动，加之传统燃油车购置税优惠政策的退出、新能源汽车补贴的结束等因素造成去年底提前消费，相关接续政策尚不明朗，导致汽车行业经济运行总体承压。4月行业折扣继续环比增加，自主品牌较合资品牌和豪华品牌增幅更大。但是从近期车企营销宣传角度看价格战，价格战总体声势上已经缓和，预计价格战的边际拐点有望来临，后续折扣率提升有望趋缓或者维持平稳状态。
汽车周度零售日均销量数据显示，3月第1周至4月第1周，同比变化分别为-16%、-18%、10%、18%、3%和47%，受到基数效应（2022年4月上海疫情）及新车型发布的催化影响，4月初汽车销售同比大幅上升。虽然市场对4月恢复信心仍显不足，随着各地车展开展，市场需求有望逐渐恢复。产业链方面，本周产业链多个环节的价格继续下行，全产业链进入内卷状态，行业竞争呈加剧趋势，高成本同质化产能逐步面临出清，降本提效为产业发展趋势。感兴趣的投资者或可持续关注汽车ETF联接C（012974）。
四、通信板块分析
通信昨日领涨，一方面，近期领导人赴地方考察调研显示对提升科技自立自强能力、建设现代化产业体系的重点关切，市场对更多接地气的创新政策非常期待。另一方面，板块业绩优秀+低估值。2022年移动、电信、联通归母净利润同比增长8.2%、6.3%（可比口径12.5%）、15.8%，均实现良好增长，电信业绩创上市以来新高。
通信行业的业务布局与数字经济内涵高度契合，是数字经济的国家队、主力军。Chatgpt的爆发为运营商带来了全新发展机遇，通信行业在AI领域扮演着多重角色，例如算力搭建、数据支持、AI改造等。2023年科技强国自主可控和经济复苏是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因景气度改善+低估值，具备配置价值，看好AI算力的投资者或可关注通信ETF联接C（007818）。
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