宏观方面，上周公布3月通胀数据、金融数据、贸易数据。3月贸易数据整体回暖，超出市场预期。3月出口（美元）增加14.8%，预期为减少5.0%，对东盟、香港、俄罗斯出口高增形成支撑，进口（美元）增加4.2%，预期为减少5.2%，内需修复下进口需求有所回升。3月通胀数据不及预期。CPI同比增加0.7%，预期为1.0%，前值为1.0%。PPI同比减少2.5%，预期为减少2.3%，前值为减少1.4%。通胀读数低迷但存在分化，服务业价格涨幅略高于预期，与食品、汽车、出口相关的价格则低于季节性。3月金融数据好于预期，新增社融5.38万亿，同比多增0.72万亿，社融存量同比增加10.0%。新增人民币贷款3.89万亿，同比多增0.76万亿，好于预期，结构上居民贷款延续回暖。3月货币供应略有下滑，M1增速回落至5.8%，M2同比小幅回落至12.7%。
资金方面，央行上周开展540亿元逆回购，同时有290亿元逆回购到期，实现净投放250亿元。目前银行间流动性合理充裕，资金利率震荡基本持平。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策仍需维持宽松状态。
海外方面，上周美国公布3月CPI数据。美国3月CPI同比增速下行至5.0%，低于市场预期5.1%，核心CPI同比较2月有小幅上行。上半年来看，美国通胀回落的趋势相对确定，美联储再度转鹰的概率较小，但下半年通胀走势则需观察薪资增速以及国际油价的变化，美联储年内能否降息有待进一步明确。
全周来看，资金面基本维持平衡宽松，资金利率基本持平。上周利率债收益率先下后上，全周为下行，前半周利率下行主要由于通胀数据走弱使市场出现类通缩预期，后半周受出口大超预期影响，市场止盈情绪升温。信用债方面，上周收益率以下行为主，信用利差普遍收窄，5年期利差压缩幅度较大。建议继续关注信用债配置价值。
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