大家好，我是曾书书
前几天，有股友留言：$天味食品(SH603317)$的情况怎么样？我回复：等一季报公布后，再做个交流吧。
没想到，这么快就公布一季报了。我翻阅了下，相当满意。正式宣告，天味又回归到高增长通道了。
在此，就简单说一说吧，有啥想交流的，可以在文末留言。
一、天味食品简介
公司成立于 2007 年，坐落于四川省成都市双流区，专注于复合调味料的研发、生产和销售。主要品牌有“大红袍”、“好人家”及“天车”。
“大红袍”和“好人家”品牌旗下都有火锅调料。“好人家”品牌有中式菜品调料，香肠腊肉调料，鸡精。
上面这两个品牌的产品，我们在超市都见过。“天车”品牌，主要产品是辣椒酱、甜面酱。这个没怎么见过，估计铺货还没起来。
二、业绩情况
2019-2022年，营收增速分别是22.26%，36.90%， -14.34%，32.84%。 2019-2022年，净利润增速分别是11.39%，22.66%， -49.32%，85.11%。
2021年，营收和利润滞涨，主要是口罩问题影响。导致动销出现问题，于是乎，开始去库存，渠道调整。到2022年，动销彻底恢复正常，业绩重回增长通道。
2023Q1实现营业收入7.7亿元，同比+21.8%，归母净利润1.3亿元，同比+27.7%，业绩符合预期。
三、具体产品情况
中式菜品调料和火锅调料维持稳健增长，六年复合增长率分别为22.1%和17.2%。
香肠腊肉调料增速亮眼，六年复合增长率达到19.7%，规模达到2.12亿元。
23Q1火锅调料/中式复调/冬调/鸡精/香辣酱收入分别同比+20%/+20.3%/+404.2%/-18.2%/-18.7%。
四、前景
复调行业，2022年规模达1800亿元，近五年CAGR12.8%，疫情后需求将进一步释放。子板块中，中式复合调味料和火锅底料增长最快，近五年年CAGR分别为16.9%和15.0%。
根据艾媒咨询数据，2020年中国复合调味品渗透率为26%，远低于美国、日本和韩国的73%、66%和59%。
中国火锅底料行业竞争格局较为分散，行业仅有颐海国际、天味食品等少数企业上市，大部分企业规模较小。
2015年火锅底料行业CR5为30.9%，其中红九九、颐海、天味、德庄、红太阳市占率分别为9.20%、7.90%、7.00%、4.10%、2.70%。2019年行业CR5提升至41.6%。
头部企业，坐享行业增长和集中度提升的红利。
五、估值，市场态度
1）机构一致预期，天味2023-2025年净利润增速分别是30%，27%，23%。目前，动态市盈率动态市盈率36倍。对应的PEG在1.5以内
这个估值，不敢说机构那样说的“强推”。但至少是个合理的价位。
2）技术面走势
K线在15—20元这个大区间，震荡1年多。有一点可以肯定，底部已经很明显。
这里有两个问题
第一，预期上， 投资者们还是挺谨慎的。虽说一季度业绩很好，但还是担忧持续性的问题。（显得相当保守）
第二，整个投资市场的事，消费股低迷，即使个别有业绩的强标的。也很难形成买盘效应，进而推高股价。
这两问题，导致天味食品这类有业绩的个股，也很难有很好的股价表现。
综合来说，天味食品的内在业绩，估值已经具备了起飞的条件。而在外部条件上，还不怎么到位。这里，到位的一个信号，就是有效站稳20元一线。
上了20元，股价演化可能会快些，不用持仓太久，大概就会有可观的利润。当然，在蓄势中坚守的投资者，也不能急，以免走在黎明前。
一起关注，拭目以待吧。（一点记录，仅供交流）
$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$
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