今年一季度，各类基金净值普遍回升。“固收+”类产品也不例外。
尽管低风险产品并不在聚光灯之下，今年却毫不逊色。不管是纯债基金，还是固收+类产品，一季度普遍有不错收益。
考虑到今年权益市场的机会大于风险，我个人更关注“固收+”。
固收+通常有少量股票仓位用于增强收益。一般来说，股票仓位不高于20%的固收+，在传统分类上会被归类为“二级债基”。股票仓位最高30%的固收+，通常被归类为“偏债混合基金”。投资者在搜索这类产品的时候，很难准确区分。
股票仓位最高可以达到30%的固收+，常常被大家忽视，其实里面还是能找到一些隐藏的宝藏基金。
理想的净值曲线：
不断创新高，低回撤
“固收+”产品，债券为主的持仓，加上部分股票仓位，这类产品最理想的净值曲线当然是净值缓缓增长，不断创出新高，回撤又比较小。通常我们选这类产品，目标是获得稳健收益，以相对比较低的风险，获取比纯债基更高一些的增强收益。
按照这个想法，我们可以从统计数据里挖一挖。
选数据的时候，设置了以下3个简单条件：
1 股票仓位不超过30%的偏债混合型基金
2 今年以来收益率前100位
3 最大回撤不超过1%
满足上述条件的产品只有5只，其中南方基金占了2只，分别是南方誉盈，南方誉稳。南方誉盈、南方誉稳两只基金，都是刘树坤、刘益成管理的。
两位基金经理颇为低调。刘树坤从业经验超过17年，多年的企业年金、职业年金和养老金产品投资经验，主要负责大类资产配置。刘益成负责权益投资，超过15年从业经验、北大学霸。
南方誉稳：
成立11个月，净值创新高37次
南方誉稳，虽然成立时间不长，但很有代表性。这只基金成立于2022年5月6日，正好是去年股市上半年一波反弹的高点，同时也是去年债市风波开始之前。所以开始建仓的时机并不算很好，甚至可以说生于乱世。
不过刘树坤、刘益成的表现还是非常给力。过去11个月，净值曲线几乎不断的创出新高。
图：南方誉稳净值曲线
从成立以来，南方誉稳的收益率（截止4月10日）涨幅7.33%。而且累计净值创新高次数达到37次，平均每7天净值上一台阶。
截止去年年末，股票仓位24.51%，债券仓位是65.99%
这只基金的债券部分，主投的是高等级信用债。从重仓债券的持仓里可以看到，去年年末排名前几位的券包括国开债，国新债，还有金融机构的高等级信用债。
图：2022年末重仓债券
股票持仓部分，由刘益成负责。从去年年末的股票持仓看，持股相对分散，但选股眼光颇为老辣，踩准了部分今年热点。前十大重仓里有多只数字经济、“中特估”相关。
图：2022年12月31日前十大股票持仓
2023年，“回归”是主基调
两位基金经理在2022年年报里，字里行间透露出乐观预期：
“展望23年，将以‘回归’为基调，给宏观形势以乐观的期待。随着疫情影响淡化，经济形势、人民生活有望回归到疫情前常态发展轨道上来。可以预期，抑制已久的消费需求将得到释放，社会生产将回归到正常供需导向。地产、教育、平台经济等一度受严监管的行业，在取得阶段性成效之后将全面松绑，回归常态。”
“政策在推动回归正常发展轨道上将加力提效，积极的财政、货币政策将助推消费、投资、出口全方位回归上升轨道。而海外市场，过度收紧的货币政策，有望随着通胀压力见顶而回归温和，人民币汇率和流动性环境压力将减缓。面对好转的国内外经济形势，股票市场回归乐观，中期趋势向上更容易形成新的共识。”
“股市能否领先经济走出底部核心逻辑在于市场定价反应的是投资者的预期，一旦方向性的不确定性消除，经济将触底回升的预期渐成共识，那么投资者对于可能经济进一步下行的容忍度将会提高，市场的风险溢价将会下降，使整体估值水平得到有效的提升。”
“往后看，随着常态恢复，已经难以看到新的大风险因素。一旦经济确定触底回升，市场有望进入企业盈利上修推动阶段。这意味的，等待市场的可能是估值与盈利双重提升的机会。”
两位基金经理认为，2023年倾向于更为乐观看待可能的权益市场反转机会。
策略上，资产配置方面，继续保持稳中有进的策略。
债券方面，流动性水平依然充裕，随着中短端利率的回升，当前已经逐步具备配置价值，信用债在收益率快速调整后，短端也已经具备一定配置价值，组合以获取票息收益为主。
权益资产将保持偏积极的策略，在做好风险预算的基础上保持偏高的仓位，重点关注受益于稳经济相关的大金融、新老基建，基本面有望受益于产业和政策周期的科技类，调整较为充分的新能源、医药，及疫情受损消费类板块等。
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现。基金经理市场观点将随市场环境变化而变动，本文不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。
$南方誉稳一年持有混合A(OTCFUND|014697)$
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