民航整体复苏超预期，五一出游订单火爆

华福证券交通运输行业周报：民航整体复苏超预期，五一出游订单火爆

投资要点

快递物流块：

1）快递：好直营快递恢复下的利润提升行业增持续修复，交通部据示，2023年4月第二周量达23.97亿件，我们持2023年行业增回到12%以上的判断，在没情冲中，直营网络直接和活的人调配能力提升了络定性，已经在竞伞中实现了市占的提升。向前，伴求修复，2023年计行业量增选想14%，直营网络的产品更多聚焦ASP更为定的快递求，受加制快递的价格战影响有限。我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争度将维理性，致策托底提升盈利确定性。

2）物流供应：化工物流上下开工率四升，带动产能利用进一步修复，化工应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；大宗供应链把摄低估值高分红有企业的情值修复积会，行业冲击将有利于头部企业持续进行合并购。在求修复的背下，我们判斯2023年系行业外延步进、内生提约一年，好头企业优质的管理能力和的并购经验保证高质量的成长。

航运板块：

1）油运市场，美国政府紧急释放SPR储备，石油出口小幅下降，原油库存意外 增加；OPEC+意外减产助推原油价格提升，但亚洲主要国家仍在抢购原油现货，中国 3月原油进口量同比激增22.5%，至2020年6月以来最高水平，预期经济复苏情况下， 炼油厂持续提高加工量。同时美国计划于6-7月完成SPR释放计划后开启回补行动，将 对市场需求形成有力支撑，OPEC+减产的影响预计逐步缩减。成品油轮运价走势持续 分化，太平洋地区成品油轮需求延续回升趋势。2）干散货运市场，本周主力船型跌 多涨少，铁矿石受澳西港口台风影响需求受限；煤炭船运需求持续偏低，中国淡季特 征明显，沿海电厂煤炭日耗偏低。

航空机场块：

五一出行热度飙升，境内票价上涨明显，出境长线游加快复苏。 携程数据显示，“五一”国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍，内地出境游预订同 比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。其中从游客出行距离来看，截 至4月6日，报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长 811%；从增速来看，五一本地游订单同比增长幅度相对小一些，游客长线游趋势明 显。携程机票数据显示，国际机票方面，五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9 倍；出境单程机票均价为2564元，同比去年下降58%；国内机票方面，截至4月14 日，五一期间出行的国内单程机票含税均价为1206元，已高出春节机票价格两成左右。

风险提示：宏观经济增不及预期：行业供失衡动：疫情反复，战争，安全生产事等求冲击。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#大消费板块起势##旅游消费趋势有颠覆性变化#$建信潜力新蓝筹股票A(OTCFUND|000756)$$建信潜力新蓝筹股票C(OTCFUND|014967)$$建信食品饮料行业股票A(OTCFUND|009476)$