今日A股震荡下行，计算机、电子、传媒、通信行业跌幅居前。一方面，外媒报道称美国将限制该国企业对中国高科技等关键经济领域的投资。另一方面，游戏行业又有版号释放，几家上市游戏公司较为重磅的产品获批，使得其未来的业绩存在继续向好的希望。
格雷厄姆说：“市场短期是投票机，长期是称重机。”短期的各种信息、情绪、传闻都可能使得市场在两极之间反复波动。上证指数从去年11月至本周上半周已经上涨了16%，年初至今计算机、传媒等板块已上涨接近40%，短期出现调整属于正常现象。
问题的关键在于看好的公司是否物有所值，如果企业在周期没那么好的阶段，所产生的经营现金流折现的价格，仍然比股价高很多，那意味着在中长期的盈利中枢更高，内在价值更高，股价低估。那么这种情况下，股价短期的波动仅仅是波动，而不会产生永久性损失。
但是，对于从零到一的行业，预期的波动往往也比较大，对未来的预测可能也很难完全准确，这种时候需要特别关注安全边际。
本周行情回顾
本周前两个交易日上涨，后三个交易日调整，尤其周五最后一个交易日幅度较大，基本回吐了前两日的涨幅。
本周的格局延续了上周的变化。30个中信一级行业中只有家电、煤炭、银行3个行业上涨，其余行业均下跌。其实在上周，强势板块就已经从之前持续发酵的TMT变成了有色、建筑、石化、传媒、钢铁、电力，本周领涨的行业仍然是传统行业，而非当前最具人气的TMT。
回顾2013-2015年的TMT行业，游戏、手机、安防等行业均出现了渗透率的大幅提升，推升上市公司的业绩持续增长；2020年开始，新能源汽车的销量也是快速提升，上市公司业绩持续高增长。所以真正的产业趋势如果能对应到公司的业绩，再加上公司的估值还较为合理，那么其大行情大概率是可以维持的。因此，当前问题的关键在于人工智能是否能够推升企业的收入利润，提升公司的内在价值。TMT几个板块之中，自身业绩能够在今年有所改善的，传媒的确定性可能是TMT中较高的，游戏版号的持续释放有利于公司的业绩兑现，而传媒本身之前的估值分位也已经较低，即便没有chatGPT相关催化，传媒自身的基本面仍然值得期待。
家电行业的第三方数据平台显示一季度空调内销数据较好，保持了较为平稳的增长，而几家上市公司的一季报预告也从自下而上的角度验证了这种趋势。家电行业整体的估值分位也比较低，估值修复持续进行。
统计局数据显示经济开局良好，最新的LPR利率也连续多月维持并未下调，同时部分中小银行的存款利率有所下调，基本面的各方面情况都对银行形成利好。也已经有个别银行公布了一季报，在今年一季度面临贷款利率重定价压力的情况下，公司的收入仍然保持了正增长，利润的增速更高，且拨备覆盖率等指标依然稳定，甚至还在走好，因此银行的基本面也和家电类似，在自上而下和自下而上两方面均得到了验证。
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