【上周回顾】
国内经济整体仍延续趋势性修复，Q1我国GDP同比增长达4.5%，超出市场预期，同时结构上看消费复苏、地产修复、基建投资等拉动项目持续发力，3月社融、信贷数据也再超预期，且结构上看居民中长贷明显修复，货币政策预计仍将维持稳健偏宽松，保持对经济恢复的助力，A股有望持续修复。
市场回顾：上周市场整体收跌。
从宽基指数的情况看，上证50下跌0.93%，上证综指下跌1.11%，沪深300下跌1.45%，科创50下跌1.71%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌3.58%。
从行业的表现来看，上周涨幅靠前的三个行业分别是家用电器（3.35%）、煤炭（1.39%）、银行（1.17%）；下跌幅度较大的三个行业分别是电子（-6.41%）、社会服务（-5.75%）、美容护理（-5.03%）。
【市场展望】
当前对市场的判断：震荡向上
1、盈利方面，尽管修复斜率存在一定的不确定性，国内经济整体仍延续趋势性修复。Q1我国GDP同比增长达4.5%，超出市场预期，同时结构上看消费复苏、地产修复、基建投资等拉动项目持续发力，支撑国内经济修复韧性。3月社融、信贷数据也再超预期，且结构上看居民中长贷明显修复。此外核心通胀的影响因素失业率已明显回落，指向“通缩风险”下降。整体来看，国内经济趋势性修复的进程持续得到验证。
2、流动性方面，货币政策预计仍将维持稳健偏宽松，保持对经济恢复的助力。政府工作报告中强调“稳健的货币政策要精准有力”，提出“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展”。同时，在经济复苏、社融向好的背景下，一季度央行货币政策委员会例会纪要显示，对于货币政策的基调，会议删去上期的“逆周期调节”表述，强调“搞好跨周期调节”，反映随着国内经济恢复向好，稳增长的紧迫性有所下降。预计货币政策后续整体维持稳健偏宽松基调。
3、市场情绪方面，美国加大对中国的制裁，整体来看市场情绪有所遇冷。海外方面，美国3月CPI、制造业PMI、ADP就业数据均不及预期，美国衰退预期再度升温。同时据彭博社消息，拜登政府计划进一步限制美国企业对华投资与技术转让，涉及芯片、AI和量子投资等关键领域，下半周对于市场的冲击有所加大。后续随着市场充分消化外围扰动、重新聚焦于国内企业盈利修复的大方向，市场情绪有望逐步回暖。
【行业配置建议】
国内经济修复持续推进，总体较为均衡。建议对对经济发展的脉络和节奏客观理性看待，站在当前节点，建议着眼全年，把握基本面实际变化，均衡布局：
1、政策支持：契合二十大、中央经济工作会议以及两会的方向，聚焦自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块；
2、景气延续：持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向，比如国防军工和新能源等方向；
3、困境反转：重点关注消费出行、房地产上下游以及半导体等板块，其未来一年周期反转的可能性较高。
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