资金面有望维持稳态

上周债市先上后下最终收平，全周波动幅度在2bp以内。

数据方面，一季度GDP反弹至4.5%，表现好于市场预期。3月广义财政收入增速转正，主要由税收收入拉动。此外，财政支出完成进度明显超过收入，其中基建项整体提速，显示财政一季度偏积极。

政策方面，17日央行开展1700亿MLF操作，净投放200亿，中标利率维持不变。4月LPR报价出炉：1年期3.65%、5年期以上4.3%，报价连续8个月持平。

海外方面，美国4月Markit口径制造业和服务业PMI双双上升，创出近期新高，好于市场预期。但首次申请失业救济人数高于市场预期。目前市场预期5月加息概率提高至89.1%，降息时点则推迟至年底。

从央行周四发布会上释放的信号来看，“保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适”：一方面说明流动性还没有变盘风险，且信贷投放趋于平稳后银行负债端的压力也有所缓释，资金面有望维持稳态；另一方面也对应着债券收益率窄幅波动的现状，且短时间内缺乏打破僵局的触发因素，仍可把握每次回调带来的加仓机会。