欧美PMI超预期，市场上调美国经济增长预期

【市场回顾】

上周欧美4月PMI初值超预期，美联储收缩资产负债表影响资产价格，全球大类资产表现排序为：股市债券商品。

全球股市中，发达市场跑赢新兴市场。上周欧洲股市领涨，泛欧STOXX600指数上涨0.14%，法国CAC40指数涨0.76%，英国富时100指数涨0.54%，德国DAX指数涨0.47%，俄罗斯MOEX指数涨3.33%。

今年以来欧洲股市除了在3月中旬银行风波期间出现短暂调整后，其余时间均有较好的相对表现，年初至今表现领涨全球股票市场。美股上周收跌，标普500指数跌0.10%、纳斯达克指数跌0.42%。亚太市场方面，日本股市涨0.25%，澳洲股市跌0.43%，印度股市跌1.28%，我国A股和港股亦收跌。

【行业表现】

行业层面，上周全球股市中日常消费品、公用事业、工业和金融有正收益，其余行业均收跌。全球商品市场中，原油、汽油等燃油类产品价格均录得超5%以上跌幅；工业金属价格涨跌不一，铜价下跌、铝价下跌；白银和黄金两贵金属价格均收跌。

全球债券市场中，美债收益率先涨后跌，美国十年期国债收益率一度回升至3.60%，最终收于3.57%，较上周上行5bp；3个月期收益率周中最高至5.21%，最新收于5.14%，与前一周周持平；一年期较上周上涨1bp至4.78%；美国长短端国债收益率维持宽幅倒挂。

欧洲多数债券收益率继续上行，欧元区十年期公债收益率上行10bp至2.47%；德国十年期债券收益率上行7bp至2.44%；法国上行4bp至2.99%；意大利上行6bp至4.35%。汇率方面，美元指数上行0.14%至101.7201。

上周公布的数据中，欧美PMI四月初值超预期。美国4月制造业PMI初值为50.4，高于预期的49，为去年10月以来首次扩张；服务业PMI初值为53.7，高于预期的51.5，为过去一年来最高水平。

另外纽约制造业商业状况指数跳升约35点至10.8，为去年7月以来最高，远高出预期的-18，主要由于新订单和出货量的回升，亦表明美国制造业近期重回扩张。

另外根据，受银行风波后银行放贷标准收紧影响，市场下调了对美国通胀预测水平，对2023年CPI同比预测从4.3%下调至4.2%，对2024年CPI同比预测从2.6%下调至2.5%；同时上调了对GDP增速预测，2023年一季度GDP增速从1.3%上调至1.8%，二季度GDP维持于0.2%，2023年全年GDP增速从1.0%上调至1.2%，2024年GDP增速从1.0%下调至0.8%。

银行风波初期美联储迅速扩表以稳定市场，银行风波消退后美联储总资产规模连续第四周回落，降幅小幅上升至215亿美元。

【后市展望】

从当前美国仍然偏紧的劳动力市场、仍在高位的通胀数据以及重回扩张的制造业数据判断，美联储5月会议或将继续加息。

另外我们认为美联储加息周期的拐点仍待观察服务业指标是否迈入衰退才能启动，而制造业重回扩张，美国目标利率或需要在高位维持较长时间。但一旦开启降息，预计利率调整幅度或会较为迅猛。

欧洲方面，欧元区3月CPI同比为6.9%，符合市场预期，前值从6.9%修正至8.5%；环比为0.9%，与预期和前值持平；核心CPI同比为5.7%，符合预期。

欧元区4月制造业PMI初值达45.5，低于预期和前值，服务业PMI为56.6，高于预期和前值，综合PMI初值达54.4，高于预期53.7。欧元区通胀仍处于高位，市场预计5月欧央行至少加息25bp。

以上数据来源于wind。

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