文|刘辰琛
引言：
本周市场继续割裂。周四AI概念大涨超4%，周五AI概念阴包阳大跌超5%。分化的市场继续将其癫狂情绪展现的淋漓尽致。
主流指数表现
主流指数表现如下：
指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来
A股各行业表现如下：
指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来
“投资理念”很重要
投资理念是我们调研基金经理的重要关注点，为什么特别强调投资理念呢？主要有两点原因：
第一、从投资理念中，可以看到基金经理是个怎样的人，有着怎样的价值观。我们可以选择和自己性情契合的基金经理，心里会更踏实。
第二、从投资理念中，可以了解基金经理想赚什么钱。赚快钱/赚慢钱，赚公司成长的钱/赚市场博弈的钱，赚政策的钱/消息面的钱/研究能力的钱/认知水平的钱/技术能力的钱……投资理念决定了投资方法，是投资价值观的基础。
实际在股票投资中，价值投资和主题投资，就是在不同理念指导下，形成的不同的投资方法。周五AI主题概念大跌，带崩市场情绪，我们就重点聊聊主题投资这件事儿。
是否要参与“主题投资”？
主题投资是什么？
主题投资在A股市场有着悠久的传统，“万物互联”、“国企改革”、“雄安新区”、“元宇宙”、“ChatGPT”等等，都是形形的主题。当一些主题概念成为热点，诱发市场资金和情绪形成共振，带来爆发式投资机会，这就是主题投资。
主题投资的优势和风险？
主题投资与我们通常说的价值投资有很大不同。从产业周期的视角上，主题投资位于产业周期中非常早的那一段，通常是以概念和预期为主，基本面上无法兑现。当产业基本面开始印证渗透率快速提升的时期，就由主题投资进入了成长投资。
主题投资，因为概念宏大且无法证伪，又处于产业极早期，趋势迅猛涨幅巨大，蕴含暴富的可能。但是并非所有的主题投资都能顺利过渡到立足基本面的成长投资，因为有的主题最终被证伪，有的主题需要较长的时间才能有基本面的印证，成功的公司也不再是最初那一批。总而言之，主题投资是一种“高风险、高弹性”的投资方法。
是否要参与主题投资？
投资之路千万条，条条大路通罗马。存在即有合理性，我们不抗拒任何能够获取收益的投资方法。特别是A股市场，无法做空、政策影响较大、散户众多，都为主题投资创造了适宜的土壤，而使得这种方法经久不衰。
但是，回归本源，任何一种投资理念和投资方法，想要形成可复制的投资收益，都需要相应的能力圈匹配。主题投资绝非易事，个人认为主题投资需要的信息优势和认知优势，甚至比价值投资更高。想做好主题投资，不但需要有对基本面关键事件的敏感性，还需要有对资金和情绪的敏感性，难度真心不小。
普通投资者，如果简单基于“赚钱效应”或者“宏大叙事”而上头，大概率会成为一轮主题投资的牺牲品。巴菲特有句名言说：“当你在牌桌上，不知道哪个是傻瓜，那么你就是那个傻瓜”。
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