高速公路一季报

山东高速的业绩增速也许比较靠谱，济青及京台两大核心路产改扩建成长逻辑持续强化
改扩建后量价双升逻辑仍在，政策因素放缓业绩兑现时间。济青路方面，22 年
车流量受制于多条连接线封闭限行和疫情、恶劣天气影响及费率端受 22Q4 货车
通行费减免 10%影响，通行费收入同比有所下滑，我们认为目前正处于车流量
修复期，通行费率减免仅为阶段性政策，改扩建后量价双升逻辑仍在。京台路方
面，德齐段改扩建已于 21 年 7 月中旬完工通车；济泰段改扩建已于 22 年 10 月
通车，显著提升京台高速整体通行能力和服务水平，22 年京台路通行费收入同
比提升 26.6%至 15.13 亿元。后续关注京台齐济段改扩建及济菏改扩建进度。