鹏扬基金吴西燕：线下消费在去年底强劲反弹后，在一季度暂时降温。随着五一和暑期将会到来，线下场景消费会再度升温吗？

编者按：2023年一季度，海外市场在银行业危机和美联储加息预期一波三折的情况下，整体受益于金融条件放松取得反弹。国内经济保持了供需修复的势头，从“弱现实、强预期”的分歧逐渐走向了有共识的温和复苏，虽然距离潜在增长仍有距离且环比边际放缓，但二季度的低基数可能带来读数的同比高增。国内政策稳中有进，稳增长前置发力，鼓励科技创新和加强金融监管在两会后轮廓明晰。债券市场短期内继续保持强势，股票市场上数字经济主线初露“王者相”，地产消费也有望回暖。在此，我们沿着经济运行的脉络，从资产配置的视角，编选了基金经理们对市场的探讨，以飨读者。

股票投资策略

季报观点摘要：2023年1季度，股票市场普涨的开局从3月中旬开始迅速转变为科技主题方向。传媒、计算机和电子板块在AI热点的带动下演绎极致的科技主线。操作方面，1季度经济顺周期叠加消费板块进入持续回调通道给组合净值带来较大负面影响。1季度末股票仓位在81%左右，结构变化不大，仍以白酒、家居家电、纺织服装为主。

我们仍维持之前的观点，在防疫政策发生转向之后，市场将转向经济增长、消费复苏的主线。虽然顺周期板块和消费短期逆风，但我们仍看好全年维度经济和消费的复苏，因此配置仍围绕这一方向展开。