透析一季报：看好医药、电子细分赛道投资机会

各位投资者，大家好，我是浙商基金胡羿。

很高兴入驻天天基金平台和大家交流，未来我会在这里经常和大家分享我的投资理念和后市观点，希望各位投资者多多关注。

今天我会结合新鲜出炉的一季报，跟大家具体分享我所有管理的浙商中证500指数增强和浙商沪深300指数增强的最新运作思路。

浙商中证500指数增强

本基金按照基金合同的要求，使用数量化的方式运用公司基本面、技术面、产业景气度等数据，构建增强策略，达到产生相对基准超额收益的投资目的。同时，通过风险模型实现对各类风险暴露的数量化精细控制，通过持续优化模型来适应市场的持续变化，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平下。报告期内基金完成了控制跟踪目标的既定目标，各类模型平稳运行。

中证500指数在一季度呈现震荡上行的走势。相对于沪深300指数，中证500指数成分股中包含了更多的二线龙头或者细分板块的隐形龙头，成分中有不少符合专精特新。2023 年一季度相较于沪深 300 表现更好些，一定程度上体现出了市场对于这类股票在经济复苏前期的业绩弹性更有信心。从指数整体的成长性来看，中证 500 的业绩增速也会通常高于沪深 300。在当前经济处于弱复苏前期的场景下，是一种兼顾业绩弹性和防御能力的配置标的。

浙商沪深300指数增强

本基金通过投资约束和数量化控制，按照基金合同的要求，使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，积极应对市场的剧烈变化，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平下，实现增强策略，达到产生相对基准超额收益的投资目的。报告期内基金较好的完成了跟踪目标的同时，各类模型运行稳定。

受益于中特估值体系，沪深 300 中的大盘国企，特别是科创板中的代表先进生产力方向的公司，出现了明显的估值修复。我们认为该趋势再未来会延续，相关公司值得持续关注。

TMT 板块短期处于高交易拥挤状态，一定程度上增加了指数的波动，我们通过构建针对性的模型，保持组合跟踪误差处于合理可控的状态。

行业角度来看，医药、电子板块中的一些细分赛道，仍然处于赔率、胜率双优的状态，具有较高的配置性价比。电新板块在估值端有明显的消化，等待后续业绩逐步企稳后，会逐步进入高性价比配置区域。

一季度绩优股票普遍表现不佳，对基本面策略的表现产生了一定压力。基于历史上的日历效应，随着财报季的到来，市场有望提升对基本面逻辑的关注度。风格上看，成长风格有望相对占优。

当前成长风格相对于价值风格跑输的幅度处于历史极值附近，后续可能出现均值回复。随着未来稳增长政策的不断落地，上市公司业绩的不断兑现，沪深 300 的配置性价比将会逐步凸显，同时一些行业增速与估值相匹配的行业依然有较大投资机会。

产品风险等级：中风险

内容来源浙商中证500指数增强、浙商沪深300指数增强2023年一季报

以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。