“专精特新”的摇篮是怎样炼成的？一文带你读懂北交所的前世今生！

一、北交所的前世

北京证券交易所，脱胎于新三板精选层为基础组建。那么“新三板”又是什么？“精选层”又是什么呢？

“新三板”是2013年启动的全国中小企业股份转让系统的统称。因其是继上交所、深交所之后的第三家全国性证券交易场所，又是针对创新型、创业型、成长型中小企业提供融资活动，定位于非上市公司股票公开转让和发行融资的市场平台，所以大家普遍称“新三板”。

“新三板”建立了“基础层、创新层、精选层”三个层级的递进市场结构，可以为不同阶段、不同类型的中小企业提供全口径服务。既然有了“新三板”，为何还要设立北交所呢？

由于“新三板”挂牌的都是非上市公众公司，与原有的以上市公司为主的法律体系存在一定程度的衔接问题。为了贯彻创新驱动发展战略，更好地支持中小企业创新发展，就有必要进一步深化新三板改革了。这样，突破体制上的发展瓶颈，建设一个主要为创新型中小企业量身打造的北交所就顺理成章地出现了。

原本的“精选层”升级为北交所，有了配套的政策和法规出台，地位提高，精选层的公司是未上市公众公司，平移到北交所后，摇身一变，成为上市公司。北交所与创新层、基础层一起，组成“升级版”的新三板。

二、北交所的今生

据Wind数据显示，截至2021年12月底，我国市场主体已突破1.5亿户。其中，中小企业在提高经济效率、扩大就业、促进科技创新等方面有着不可替代的重要性。

中小企业中不乏一大批专注细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵，据工信部2021年公布的专精特新企业名单显示，我国“小巨人”企业数量已超过4000余家。

随着我国经济发展，创新型中小企业必然进一步涌现，但其融资渠道和容易程度依然与大型成熟企业难以相提并论，资本市场助力中小企业解决融资难的问题提上议事日程。

2021年9月2日，领导人在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布，将“深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业的主阵地”。北交所将和上交所、深交所、港交所等交易所一起，共同构筑我国多层次的市场体系，资本市场改革发展又迈出关键一步。

三、北交所具备哪些投资机遇？

1）投资者门槛降低

北交所成立之前，新三板的交易门槛较高，如果要参与精选层、创新层、基础层股票发行与交易，需要参与前10个交易日证券账户及资金账户的资产日均资产不低于人民币200万；如果要参与精选层、创新层股票发行与交易，要参与前10个交易日证券账户及资金账户的资产日均资产不低于人民币150万；仅参与精选层股票发行与交易，个人投资者准入的资金门槛为100万元。

北交所成立之后，个人投资者投资北交所上市公司的准入资金门槛为证券资产50万元，由于北交所是原来新三板中的精选层，相较于成立之前降低了50万元的要求；同时，全国股转公司将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

2）投资者结构有望丰富

北交所是国家为了中小企业量身打造的证券市场，中小企业是在我国企业中数量最多的一部分，截至目前，国内超过90%的注册企业都是中小企业，因此新设的北京证券交易所面对的将是中国最大的企业群体，未来在北交所上市的公司数量可能比深交所和上交所加起来都要多。

对于投资者而言，其资产结果在北交所设立之后也有望发生改变，之前的资产布局可能会更加偏向于龙头、蓝筹，而在北交所设立之后，投资者有望通过更多的途径参与到专精特新板块的投资；随着个人投资者、机构等多方入局，投资者结构有望持续丰富。

3）涨跌幅限制相较于沪深交易所的科创板、创业板来说更小

北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性。

相较于沪深主板10%的涨跌幅和科创板、创业板20%的涨跌幅，北交所30%的涨跌幅显得弹性更大，对于市场、情绪、资金的表现也更加明显。

4）整体估值相对较低，与科创板和创业板相比仍有一定空间

总体来看，北交所的股票估值比较低。Wind数据显示，截至2023年4月21日，北证50指数的PE（TTM）、PB（LF）分别为17.01倍、2.52倍，均为成立以来最低，处于绝对低估的水平。和科创50、创业板指等指数相比，有一定上行空间。

四、个人投资者如何把握？

对于投资者而言，如何对北交所进行投资布局呢？第一种办法就是直接参与，上文也提到过，只要满足申请前10日内账户日均资产不低于50万元，即可参与北交所个股投资；此外，还可以借道基金对北交所进行投资布局，不仅降低了投资门槛，而且可以实现分散投资，减少个股投资带来的风险。

 $工银北证50成份指数A(OTCFUND|018112)$

$工银北证50成份指数C(OTCFUND|018113)$

$工银科技创新混合(OTCFUND|007353)$

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