长期以来，市场的行情存在较为规律性的变化，不同阶段的市场均有其对应的主线。
随着2023年一季度结束，机会主线逐渐明晰，整体环境趋向积极。
为帮助投资者洞察市场主线机遇，民生加银基金投资部基金经理蔡晓深入剖析经济趋势，并从科技与消费双主线出发，解读全年重点关注领域。
一、市场主线渐明 关注积极因素
今年一季度以来，市场风格轮动加速，经济复苏、ChatGPT和“中特估”等概念此起彼伏，有色、计算机、通信、家用电器等板块轮番上阵，均有表现。
据兴业证券研报显示，当前A股行业轮动强度已经处于近10年的较高水位。
对于投资者而言，2023年的投资是机遇与挑战并存，如何在纷繁和不确定的市场中把握主线机会显得尤为重要。
蔡晓认为：“以TMT为代表的科技股有望领跑2023年市场主线发展，甚至延续至2024年。”
结合蔡晓所看好的方向，未来科技行业的发展将受到四大核心因素的驱动和影响。
一是国家战略，在新一轮经济革命中，数字经济是未来经济结构转型的重要抓手，将替代地产为主体的经济结构；
二是行业周期，即市场自身的力量，最具代表性的是用半导体指标来衡量。当前，半导体周期进入触底期，预计接下来二、三季度将迎来回升；
三是产业创新，以ChatGPT为里程碑的突破，开启人工智能新局面，产业生态迎来新浪潮，包括服务器、芯片、计算机应有端等产业链环节或将存在投资机遇；
四是科技自立，科技自立将带动全球范围内国内企业市占率提升。同时，作为国家战略的重要组成部分，科技自立也是长期投资的重要方向。
“以上四大利好决定了科技股、成长股向上的趋势，未来尽管股价存在波动，但四大核心力量总体依然是震荡向上的支撑力。”蔡晓强调。
从长期角度来看，蔡晓认为，今年下半年开始，医疗及消费或将开启同科技共振的双主线机会。
过往两年，新能源产业经历了较大的涨幅，导致相应产业链进入收缩的状态，硅片、硅料、电池以及整车价格下跌，资本支出占据高点，让产业陷入艰难。
反观消费行业，在外部各方因素的触发下，当前消费行业资本支出到了低点，与上一轮的低点一致，2022年消费、医药生物和TMT行业的CAPEX最低，存在广阔的成长空间。
值得一提的是，关于消费市场，蔡晓认为具有强粘性、高品牌力的企业更值得关注。
蔡晓表示：“从传统来看，广阔的成长空间，商业模式很稳定，路径很清晰，品质化、品牌化，新的生活方式是人类前进不可逆的趋势，疫情之后，还能继续发挥作用。”
二、以宏观选方向 以实战定个股
蔡晓具有近20年的从业经历，投资管理经验丰富，并重视宏观研究与策略研究，同时擅长使用量化手段进行投研。
深受儒家思想影响的蔡晓，将其思想精髓与自己的投资理念相结合。孔子说：“志于道，据于德，依于仁，游于艺。”
这句话是蔡晓投资之道的体现：
“志于道”是要有自上而下的思路，要找到投资的方向；
“据于德”就是自下而上重视公司质地和竞争优势，要聚焦“德才兼备”的公司，即自上而下定方向，自下而上定个股；
“依于仁”是作为基金经理要努力为持有人做好财富管理，并维护好自己的净值曲线，给投资者提供良好的持基体验；
“游于艺”是不断地巩固、提升、拓展自己的能力圈，努力为持有人做好“全天候”的组合管理。
蔡晓注重优化投资体系内涵和细节，并通过实战丰富自身的经验以及对于投资的理解。
2023年第一季度，蔡晓对在管基金进行战略性调整，在成长板块上从新能源、新能源车方向转向计算机、电子、通信方向，在消费板块上更多地增加医疗服务和医药生物的配置。
蔡晓追求在成长和消费上做得动态均衡，而非走向一边倒。
对此，蔡晓表示：“当前市场现状并非稳态，主线从不明晰走向明晰并凝聚共识，需要关注产业是否有坚实、长期的基本面支撑，遇上热点不轻易站队，有些热点会发展成牛市主线，有些热点仅仅是阶段炒作，重要的是需要敏锐跟进，并持续深入研究。”
筛选个股时，蔡晓关注投资标的的产品、服务和商业模式，注重企业在产业链上的稀缺性和强粘性，只有具备稀缺性和强粘性的企业，才能带来持续的高增长、高盈利，拥有稳定良好的现金流。
由蔡晓拟任基金经理的民生加银均衡优选（代码:017868）正在发行中，该基金延续蔡晓投资管理的特点，以价值为体，成长为用，以科技为矛，消费为盾，以绝对收益为第一目标，投资框架重视稳定性和持续性。
同时，关注企业成长价值，做到攻防均衡。在资产配置上，围绕着统筹收益和风险的目标对市场走势进行判断，根据判断在不同行业和个股中进行权衡优化，动态管理组合结构。
$民生加银均衡优选混合A(OTCFUND|017868)$
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