随着一季报的披露，富荣医药健康混合发起的持仓也浮出水面。在坚持精选医药健康行业优质企业的基础上，截至一季度末，产品前十大重仓股占比约为16.6%，持仓较分散，投资运作比较积极和主动。基金经理李黄海通过量化选股，均衡配置医药各个细分行业和个股，整体偏小盘风格。
事实上，医药行业在2021年年中之后经历了相对难熬的日子，一方面，由于医保局谈判，不少药企需要“以价换量”，压低了药品的售价和毛利，另一方面，创新产品的出海也没有那么顺利，整体创新类公司出现了明显的泡沫破裂。
随着宏观政策利好的预期一步步落地，医药行业在2022年9月底领先股市大盘率先反弹，并走出一波较好的上涨行情。我们认为，医药行业的估值或已经走出历史阶段性低谷，逐渐呈现出比较强的态势。尤其是今年以来，更有细分领域，例如中药板块，走出了一波阶段性行情，期间备受市场关注。
不过，春节后，特别是最近一个月以来，以chatGPT为代表的AI题材持续火爆。这些板块的热度，分流了市场资金，使得医药行业的表现弱于大盘。
以发展的眼光会发现，医药行业每隔5、6年，都会经历一次景气周期。例如，在2010年-2015年，医保大扩容带来了仿制药和专科用药进口替代的投资机会；在2015年-2020年，集采给仿制药到创新药的转变带来了投资机会。可以看到的是，2023年医药投资同样有望开启新周期。
此外，医药行业是个相对较确定的万亿元赛道。据国家统计局显示，2022年中国医疗健康支出达到6.8万亿元，占GDP的6.5%，预计2023年将继续增长。富荣医药健康混合发起基金经理李黄海认为，随着我国人口老龄化加剧、公众健康保健意识提升以及城镇化的推进，医药作为刚需市场，具备较大成长空间，目前的A股医药行业或具备不错的长期投资价值。
估值方面，李黄海强调，截至2023年3月31日，基于Wind万得数据，如果我们使用2023年度的盈利预测，那么A股医药行业的动态预测市盈率约为26.6倍；医药卖方行业研究得出A股医药行业2024年度相对2023年度的净利润预期增长率约为+27.7%，近似计算A股医药行业的PEG（估值增长比）约为0.96倍。
$富荣医药健康混合发起A(OTCFUND|015655)$$富荣医药健康混合发起C(OTCFUND|015656)$
注：富荣医药健康混合型发起式证券投资基金于2022年6月28日成立，R3中等风险等级，由李黄海管理，因成立时间较短，暂无完整历史业绩展示。李黄海，2020年入职富荣基金，历任专户投资经理、基金经理。
风险提示： 1、本文章中的观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。2、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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