一季度已结束，市场版块轮动，行情较为分化。看基金经理如何做投资？
我们整理了国新国证基金各产品在一季报中的投资策略和运作分析，供大家参考，希望对您的投资有所帮助。
权益团队看市场（蒋晓锋、张洪磊、杜汉颐）
2023年一季度国内宏观经济持续回暖，稳增长政策持续发力，国内供需两端出现较大程度恢复。
从数据上看，2022年12月我国制造业PMI触及47.0%这一阶段性低点，随后便快速反弹，2月更是恢复至52.6%这一近10年来最高位。生产端，1-2月工业增加值同比增长2.4%，较上年12月回升1.1个百分点。需求端，1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，较上年12月大幅回升5.3个百分点；1-2月固定资产投资累计增速5.5%，较上年末回升0.4个百分点；1-2月出口增速为-6.8%，较上年12月降幅收窄3.1个百分点。其次，今年以来，伴随海外衰退预期的不断加剧，美联储加息进程持续放缓，全球流动性预期不断改善。一季度后期，随着美国硅谷银行事件的爆发，前期美联储持续加息的弊端开始显现，美国经济出现系统性风险苗头，加息进程受到较大阻力，全球流动性改善预期进一步加强。
在国内经济复苏叠加全球流动性预期改善背景下，一季度市场迎来开门红行情，各板块全面上扬，上证指数上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，中证1000上涨9.46%，创业板上涨2.25%，科创50以12.67%的涨幅位列主流市场指数的榜首。同时市场风格较为集中，结构化行情也非常明显。一方面从产业发展上看，ChatGPT横空出世，迅速引爆全球市场，人工智能成为一季度市场最热门赛道。另一方面从国内政策上看，新一届政府对数字经济发展高度重视，今年2月，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，为我国未来数字经济发展指明了方向。多项利好共同催化下，一季度TMT板块走出较为强劲的上涨行情，其中计算机（中信）以上涨38.7%的涨幅在所有一级行业中位列榜首。
产品运作情况回顾
1、国新国证新利灵活配置基金经理 蒋晓锋
国新国证新利灵活配置基金（代码：001797）于2022年下半年提前布局科创板与TMT板块，未来继续看好数字经济、人工智能等板块以及科创板，同时择机配置医药、半导体等细分龙头，积极寻找相关优质标的以增厚基金收益。$国新国证新利灵活配置混合(OTCFUND|001797)$
2、国新国证新锐灵活配置基金经理 张洪磊
国新国证新锐灵活配置基金（代码：001068）2023 年一季度积极布局了计算机板块，未来继续看好数字经济、人工智能板块，并择机配置医药、国防军工和高端制造等成长细分龙头，同时继续看好科创板成为主流市场指数的龙头，将继续积极寻找并投资其中的优质标的以增厚基金收益。$国新国证新锐灵活配置混合(OTCFUND|001068)$
固收团队看市场（黄诺楠、桑劲乔、苏莹、张蕊）
2023 年一季度，国内经济基本面有所分化，服务业恢复明显好于制造业，企业信贷高速增长。
具体而言：通胀方面，一季度CPI 同比和 PPI 同比呈现下行趋势，CPI 同比下降主要是受到猪肉价格下滑影响，而PPI同比连续5个月处于负值区间，主要是中游制造业PPI下行较为明显；生产端方面，3月订单需求和生产动能相对于2月有所放缓，服务业恢复好于制造业；需求端方面，外需增速下降，但贸易总额绝对值仍处于相对高位，社会零售消费数据明显回暖，固定资产投资整体小幅反弹，主要是基建投资增速维持高增，房地产投资下滑速度收窄，而制造业投资增速继续下降。货币信用方面，3月底央行全面下调存款准备金率25bp，保证货币市场能在一季末平稳过渡，资金面合理充裕，社融和企业信贷数据均明显增长，社融结构持续优化。一季度债市利率先上行后下行，整体中枢相对于去年四季度有所抬升，特别是短端利率抬升较为明显，长端利率在窄区间内波动，曲线平坦化，信用债配置价值优于利率债。同业存单利率方面，受到期规模大以及信贷投放量多两方面影响，同业存单利率在 3 月初达到高点，后随着信贷投放的放缓，叠加储蓄需求较高，商业银行负债端压力有所缓解，存单利率开始下滑。
产品运作情况回顾
1、国新国证雄安建设发展三年定开基金经理 黄诺楠、苏莹
报告期内，国新国证雄安建设发展三年定开基金（代码：009399）根据市场情况对部分债券进行了置换，并开展利率债波段交易操作，灵活调整组合久期和杠杆比例。
2、国新国证鑫裕央企债六个月定开基金经理 黄诺楠
一季度债市利率先上行后下行，整体中枢相对于去年四季度有所抬升，特别是短端利率抬升较为明显，长端利率在窄区间内波动，曲线平坦化，信用债配置价值优于利率债。报告期内，国新国证鑫裕央企债六个月定开基金（代码：017187）积极建仓的同时坚持中短久期策略，力争降低组合回撤，并适时开展利率债波段交易操作，灵活调整杠杆比例。
3、国新国证现金增利基金经理 桑劲乔
流动性管理是货币基金最重要的功能，在保证流动性充裕以及资产安全性的基础上，国新国证现金增利基金（代码：000785/000786/000787）将尽可能的提高组合的收益率。报告期内，本基金以国债、同业存单、短期存款以及短期逆回购为主要配置资产。同时，本基金根据负债端申赎及资产端利率的变化规律，灵活的安排组合的杠杆率及剩余期限。
FOF团队看市场（范贵龙）
一季度，受疫情消退等因素影响，消费者和企业家信心恢复，先行指标制造业PMI连续3个月处于扩张区间，2月份制造业PMI更是创下了2012年以来的新高。消费者信心指数结束了连续5个月回落态势、银行家经济热度指数也恢复到疫情前的水平。生产端，1-2月工业增加值增长2.4%，但是受成本等因素影响，工业企业利润增速下滑幅度有所扩大；需求端，出口增速连续6个月回落后，2月反弹至5.22%（人民币计价），固定资产投资以及社会消费品零售总额增速也呈同步回升态势。海外方面，美联储加息预期在1月份数据的推升下有所升温，但在硅谷银行事件后快速降温。在经济弱复苏、政策呵护、美国加息预期降温的环境下，一季度，股票市场震荡走高，但仍以结构性机会为主，沪深300收涨4.63%、科创 50上涨12.67%、上证50上涨 1.01%，以TMT为代表的科技板块大幅领涨。债券市场在去年四季度大跌后，今年一季度保持向好态势，信用好于利率。$国新国证优选配置6个月持有混合发(OTCFUND|015813)$
产品运作情况回顾
1、国新国证优选配置6个月持有混合发起（FOF）基金经理 范贵龙
报告期内，国新国证优选配置6个月持有混合发起（FOF）基金（代码：015813/015814）进入开放期，在满足投资者申购赎回和基金合同要求的基础上，积极应对市场变化，始终坚持持有人利益优先的原则，根据宏观环境。市场变化和被投资基金情况动态调整持仓结构，权益类资产占比总体上保持中高水平。
【风险揭示】
本内容来源于国新国证基金产品一季报，不构成任何投资建议，所有信息及观点仅供参考，不作为任何法律文件。
投资有风险，投资需谨慎。投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金具体的投资策略、投资范围及投资比例请以基金合同为准。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。基金管理人与股东、实际控制人之间实行业务隔离制度，股东、实际控制人不参与基金财产的投资运作。
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