金利股份公司立足于循环经济产业，扎根再生铝行业，充分利用国内废铝资源，以废铝为主要原料生产铝合金锭，为传统汽车行业、通用机械铸造行业、移动通讯行业、电子电器行业、摩托车配件行业等提供各类标准牌号或特殊定制的铝合金锭产品，产品广泛应用于各类铸造铝合金产品。由于再生铝相对原铝生产具有资源消耗低、能源消耗低、污染排放低、生产成本低等优势，公司主要采用对客户直接销售的模式。随着国内“城市矿产”概念的逐步认可和城市资源回收体系的进一步建立健全，公司将会迎来新一轮跨越式发展的大好机遇。
公司持续专注于再生铝合金领域，主营业务为铸造用铝合金锭、铝精密铸件，提供的主要产品应用于传统汽车行业、通用机械铸造行业、移动通讯行业、电子电器行业、摩托车配件行业等。公司采用对客户直接销售的模式，客户来源较为稳定，客户类型广泛。根据客户的订单要求，组织采购和生产、运输，与客户签订销售合同，约定产品类型、产品需求量、定价与结算方式、交货方式等。公司通过深耕产品服务质量，在下游客户中赢得良好口碑，目前拥有稳定的客户资源和销售渠道，持续提供产品和服务。传统原铝生产是以铝土矿为原料，经氧化铝电解生成电解铝（铝水），电解铝可以铸造成铝锭或添加合金元素后生产铝合金制品。再生铝是指至少经过一次熔铸或加工并经回收和处理所获得的金属铝，再生铝的存在形式一般为铝合金。废铝有“新废铝”和“旧废铝”的分别，一般所指的废铝是指旧废铝以及被卖给回收或再生铝企业的新废铝。再生铝是金属铝的一个重要来源，因铝金属抗腐蚀性强，因此可以多次循环利用，具有很强的可回收性，故使用回收的废铝生产铝合金比用原铝生产具有显著的经济优势。与生产等量原铝相比，再生铝能耗仅为前者 3%-5%，生产 1 吨再生铝可节约 3.4 吨标准煤，14 吨水，减少固体废弃物排放 20 吨，伴随资源日益紧张，环境治理成本提高，再生铝生产优势明显。再生铝行业属于上游的原材料行业。其上游主要是供给废铝材料的行业，下游为铝合金压铸件和铸造件的生产企业，终端主要应用在汽车、摩托车、机械设备、通信电子和家电家具行业中。上游废铝有“新废铝”与“旧废铝”之分，“新废铝”是指铝制品生产过程中所产生的工艺废料和报废件。“旧废铝”是指铝制品经过消费后，从社会上回收的废铝与废铝件。一般而言，“废铝”包括旧废铝以及对外出售的新废铝。再生铝合金锭的生产过程主要包括分选、预处理和熔炼、铸锭等工艺。首先需要通过分选和预处理，将原料中的塑料等非金属物质与金属物质区分开，并将金属物质中的其它金属分离并分类堆放。铝材料按配比熔化、合金化之后，需要将铝液进行精炼，以保证铝合金液品质。由上述流程中产出的熔融铝渣，会再次经过炒灰车间处理，再次分离出铝渣内少量残存铝合金液。其余精炼过后的铝液将会经过铸造或压铸，经检验合格后包装入库。当前原铝及废铝的消费路径中，铸造合金与变形合金因用途差别有不同的产品体系，前者相对铝含量更低，这使得铸造铝合金的再生化更容易，约占整个废铝应用的 80%，因其可以使用所有废铝。
2、废铝进口迎禁令，叠加工业品报废高峰期
全球再生铝产量保持稳定增长。近年来国内废铝回收量占比逐渐提高，铝回收量呈现快速增长态势，但与国际水平仍有较大差距，存在较大的增长空间，未来随着国内工业品报废周期来临，我国再生铝的占比有望进一步提升，再生铝产业依赖进口废铝的格局已经改变。 建筑和交运领域是未来废铝主要来源。 “十四五”是中国住房改善型需求积极释放的阶段，改善型需求主要包括对地段的改善、户型的改善、住房功能的改善等，根据中国指数研究院的预测预计“十四五”期间国内主要城市老旧房屋仍将保持 1.2%-1.4%的拆迁更新率，则未来国内 5 年拆迁改造需求约有 22.7 亿平方米-26.5 亿平方米。按每平米可回收铝材 1.5 千克，平均每年铝回收量可达 34-39 万吨。汽车保有量稳定增长，报废高峰期即将到来。2020 年我国报废机动车回收数量 215.3 万辆，2021年我国报废汽车回收量约为 238.6 万辆，预计 2022 年有望达到 250 万辆，与海外相比，国内千人汽车保有量偏低，仍有较大潜力，预计到 202年，国内汽车保有量有望达到 4.2 亿辆，回收量有望达到 169万辆。 从汽车产量来看，2009-2010 年是我国汽车产量快速增长阶段，根据我国汽车报废的相关规定，大多数汽车报废年限在 10-15 年，因此预计在 2025 年会迎来汽车报废的高峰期，促进国内汽车拆解回收产业快速扩张，预计拆解率在 2025 年有望上升到 4%。基于中国有色金属工业协会预测，按平均 250 公斤铝一辆车计算，仅十四五期间就将有约 1450 万亿吨废铝待回收 3、汽车轻量化及通信电子等需求高增长可期再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品。铝合金产品可以分为铸造铝合金产品、压铸铝合金产品、变形铝合金产品，再生铝受限于废铝原材料成分复杂的影响，延展性较差，因此，国内再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品，很少用于生产变形铝合金产品，变形铝合金基本上由原铝生产。再生铝的下游应用不断拓展，汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近 70%。早期我国再生铝合金的下游覆盖领域主要是摩托车配件、通用机械配件等行业，近年来再生铝主要用于生产车、摩托车、机械设备、通信电子、电子电器及五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件。汽车用铝普及较早的是车轮、气缸盖、气缸体、曲轴箱、进气管、带轮、变速箱、油泵等部件，这些部件一般是用铸造铝合金制成，在节能减排的压力之下，近年来汽车轻量化快速发展，用铝量扩展到覆盖件、全铝车身等部件。 随着汽车轻量化的推进，单车用铝量增长。根据汽车工业协会数据，作为汽车轻量化的重要材料，铝合金的在汽车中的应用将逐步深入。汽车单车用铝量从 110 千克/车，增长至 190 千克/车，随着国内新能源车渗透率的提升，预计到 2025 年，国内单车用铝量有望增长到 250 千克/车。再生铝合金在通信和电子领域的应用主要是各种铝合金结构件以及铝合金外观件。铝合金需求有望充分受益于 5G 建设加速。在通讯基站设备中，滤波器、双工器、散热器、功率放大器、通讯基站机架等设备采用铝合金压铸件和铸造件，我国的移动通信设备市场增长迅速，工信部数据显示，2022 年 6 月底全国移动通信基站总数达 1035 万个，5G 基站占比 17.9%，二季度新建 5G 基站 29.5 万个。由于 5G 的投资建设，移动通讯设备未来仍然具有较大的增长空间，据工信部通信科委测算，5G 投资大约为 4G 的1.5 倍，预计全国 5G 投资达 1.2 万亿元，5G 投资周期可能将超过 8 年，5G 基站数量至少为 4G 的 2 倍，5G 单个基站的投资至少为 4G 的 2 倍。因此未来移动通信设备的需求上升有望显著拉动铝合金需求增长，从而为再生铝的应用拓展更大的空间。 家用电器是再生铝重要的应用行业，在空调、冰箱、洗衣机等家用电器的零部件、外壳、边框的制造中广泛使用了再生铝合金材料，其需求有望随着地产竣工端改善而实现稳步增长。在家电产品轻量化的趋势下，家电生产中出现了铝代铁、铝代钢、铝代铜的趋势，此外，由于铜价较高，进一步增加了家电生产中铝代铜的情况，铝合金在家电生产中使用量呈逐步增长的趋势。从近年来我国家电行业的发展情况来看，人民生活水平和消费水平的提高，新修住宅的装修、旧住宅的改造以及家电的更新换代等都为家电产品带来了广阔的市场空间。在日常生活用品中，除家用电器外，再生铝合金由于材质轻、强度高、加工便利等优点，在灯饰产业中也有着广泛应用。
4、碳中和政策推动下，再生铝生产优势日益凸显 相比传统电解铝生产，再生铝节能减排优势显著。目前国内原铝生产方式主要是电解，分为火电生产和水电生产，火电生产过程中需要消耗大量能源，排放也较为严重。根据中国有色金属工业协会数据，生产 1 吨电解铝，需消耗约 5 吨铝土矿、550 千克阳极材料、9.6 吨标准煤，排放二氧化碳 12 吨，耗电13500kWh，因此电解铝在有色行业碳排放中占比最大。2022 年国内电解铝产量 4021.4 万吨，经测算，总耗电约 5428.9 亿 kWh，约占 2022 年我国全社会用电量的 6.5%。2022 年我国电解铝行业二氧化碳总排放量约4.52 亿吨,约占全社会二氧化碳净排放总量的 5.21%。与生产等量的原铝相比，再生铝生产过程中的能耗仅为前者的 3%-5%，碳排放量仅为 0.23 吨，是电解铝生产带来碳排放量的 2.1%，产 1 吨再生铝可节约 3.4 吨标准煤，14 吨水，减少固体废弃物排放 20 吨。碳中和背景下，国内电解铝产能逐步接近产能红线。目前，中国有色金属工业协会正在配合相关政府部门制定的《中国电解铝行业碳排放达峰行动方案》，预期电解铝产能 4500 万吨“天花板”将严格可控制，甚至下降。碳中和的出现无疑是此前供给侧改革对电解铝产能直接限制后，在更长的时间周期里，对于电解铝现有产能及新增产能的再度限制。 随着资源日益紧张，环境治理成本提高，再生铝生产优势日益凸显。在碳中和及“双控”背景下，因再生铝碳排放显著低于原铝排放，再生铝占比有望继续抬升。那么废铝在变形合金领域使用比例的提高，将直接解决上述问题，碳中和的出现无疑将加快原料回收，使得废铝在变形铝上的应用提速。预展望未来，随着碳中和进一步深入，再生铝有望逐步替代原铝成为供应主流。随着进一步加严对进口废铝的限制，短期的供给端扰动因素叠加疫情可能造成废铝供应偏紧，但因供应端电解铝产能存在天花板，而需求端再生铝的国内铝消费持续增长，预计“十四五”期间废铝供应将快速增长，而废铝价差的扩大也有利于再生铝企业利润增厚。
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