公司 23Q1 实现营收 279.69 亿元（yoy 13.80%，qoq 22.49%），归母净利润 14.80 亿元（yoy-24.01%，qoq-5.23%），扣非归母净利润 14.18 亿元 （yoy-24.43%，qoq 16.95%）。
2. 23Q1 毛利率环比 0.7pc
据公司 23 年一季报，23Q1公司整体毛利率 13.56%（yoy-2.84pct， qoq 0.7%），期间费用率 6.79%（yoy 0.4pct，qoq 1.72pct），主因研发费用率及财务费用率有所增加，销售净利率为 5.38%（ yoy-2.56pct， qoq-1.43pct）。
3. 23Q1 完成对泰富钢管的收购，无缝钢管产能达 500 万吨
据公司 23 年一季报，23Q1 公司成功收购泰富钢管 60%股权，取得天津钢管的控股权，并于 23 年 1 月 31 日完成并表。至此，公司形成 800 万吨棒材 500 万吨无缝管 400 万吨特钢线材三大优势品种，本次收购后公司成为全球规模最大的无缝管生产企业。
4. 参与国家高端装备和重大项目研发，突破“卡脖子”难题
公司注重科创投入，科创成绩斐然，22 年研发投入 38.5 亿元，同比 10.4%， 占营业收入比例 3.9%，高于行业平均水平。23Q1 研发费用进一步提升 0.13pct 至 4.05%。且公司有每年淘汰 10%低效产品、开发 10%新产品的机制。因此公司钢材品种齐全，可生产超 3000 个品种、超 5000 个规格，是目前全球品种规格最多的特殊钢材料制造企业之一。公司将在轴承钢、汽车用钢两大王牌品牌之外，着力打造能源用钢品牌，其中使用大冶特钢材料制造的国内首套 16 兆瓦平台风电主轴轴承成为中国风电主轴轴承之最，实现高功率风机关键部件国产化，解决风电行业长期“卡脖子”难题。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，钢铁行业政策变化。
投顾：纪哲康 执业编号：S0570619080025
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