市场概况
上周美国第一共和银行宣布倒闭，市场避险及衰退交易升温，股票和商品市场调整。报告期间，全球大类资产表现排序为：债券（彭博全球综合债券指数+0.58%）股市（MSCI全球股票指数-0.71%）商品（彭博全球商品指数-3.14%）。
全球股市中，MSCI发达市场指数下跌0.71%，新兴市场指数下跌0.69%，发达市场小幅跑输新兴市场。
行业板块
行业层面，电信业务、信息科技和日常消费品行业获得正收益，原材料、金融、能源等周期行业拖累，能源行业跌幅较大。近期衰退及避险交易升温，原油、汽油等燃油类产品价格继续调整，录得超7%以上跌幅；工业金属价格涨跌不一，铜、铝价格下跌，镍、铅价格则上涨；白银和黄金两贵金属价格在职位空缺数据意外下行后上涨。
海外宏观
全球债券市场中，美国十年期国债收益率从3.57%下行至3.44%，10年与3个月期限利差从1.57%走阔至1.80%，10年期与1年期利差从1.21%走阔至1.30%；另外欧洲公债、法国、德国、英国等发达国家债券收益率亦小幅下行。报告期间利率债表现要好于高收益债。
汇率方面，美元指数基本维持在101~102左右震荡，最新为101.9535。报告期间公布了多项重要数据，美国货币政策在通胀与增长间抗衡，劳动力市场的降温为美联储的货币政策给出更多调整空间。
前瞻指标方面，美国4月ISM制造业指数为47.1，高于预期和前值，尽管仍处于萎缩区间但步伐放缓，其中生产、新订单、就业和供应商出货指标边际好转，但库存指标继续走弱。报告期间美国一季度GDP折合年率增长1.1%，低于预期的1.9%，其中库存是GDP增速的主要拖累项，一季度造成2.3个百分点的拖累，消费者在商品及服务支出的加速增长则支撑了GDP增速。但消费者支出增长也使得美联储看重的不含食品和能源核心价格指数在一季度上行至4.9%，为一年来最高纪录。
劳动力市场方面，美国职位空缺为959万人，低于市场预期的973.6万人，创近两年来最低水平，裁员和离职率上行，显示美国劳动力市场出现降温信号，为美联储暂停加息提供空间。
数据显示美国经济陷入了通胀居高不下、经济增速放缓的尴尬局面。报告期间美国第一共和银行股价暴跌后宣布倒闭并由摩根大通接管，海外银行风波再起。陷入滞涨的美国经济以及银行业的再次动荡增加了市场对衰退风险的担忧，或影响美联储货未来货币政策走势。
我们预计美联储5月会议进行加息的概率较大，加息周期进入尾声，此后利率将维持不变。但降息的启动仍待观察服务业指标是否迈入衰退才能启动。欧洲方面，欧元区一季度GDP同比增长1.3%，低于预期1.4%，环比增长0.1，低于预期0.2%。
$诺安油气能源(OTCFUND|163208)$
$诺安全球黄金(OTCFUND|320013)$
$诺安全球收益不动产(OTCFUND|320017)$
以上市场数据来源彭博。
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