对于整个市场来说，今年可谓科技大年。一季度以来，ChatGPT引爆人工智能板块，令以计算机、通信、半导体为代表的热门赛道一路走强，后市有望持续新高；而科技浪潮掀起时代变革，继续看好信创、数字经济等行业机会。
另外，一季度消费恢复速度超出预期，叠加五一带来旅游消费爆火，也将会催生新一波投资机遇。那么，一季度已经过去，后市权益市场又该如何表现？哪些行业投资机遇值得关注？让我们一起来听一听博时基金基金经理对于市场的最新研判，带您一起分享市场投资观点。
一季度整体市场表现如何？
Q:一季度板块表现如何？展望2023年，看好哪些板块的投资机会？
基金经理田俊维：
一季度板块走势分化，展望2023年继续看好需求持续增长的科技、制造、以及部分服务行业。
核心观点
2023年一季度，市场整体出现上涨，板块走势分化，其中计算机、传媒、通信板块涨幅居前，而地产、消费者服务、银行板块有所下跌。一季度组合持仓变化不大。展望23年，我们仍然相对看好需求持续增长的科技、制造、以及部分服务行业，努力寻找相关领域中的优质公司。
一季度消费稳步复苏，呈现了哪些特点？
Q:一季度恢复速度或超出预期，尤其是消费，博时基金配置思路是怎样的？
基金经理王诗瑶：
重点配置在受益于商务需求的消费品上，增配农业板块。
核心观点
2023年一季度，生活恢复正常的速度超出预期，消费稳步修复。我们按照商务需求修复快于个人需求修复的思路，重点配置在受益于商务需求的消费品上，包括次高端白酒、酒店、广告等；此外，我们增配了农业板块的动物疫苗、生猪养殖，兑现了养鸡板块的持仓，近期非洲猪瘟疫情有所加剧，可能会对下半年猪价形成一定支撑，但这一轮不同于上一轮的是，非洲猪瘟疫苗经过了将近5年的研发，终于可能看到实质性的突破，这将为这轮非洲猪瘟疫情的应对方式带来革命。
ChatGPT引爆人工智能，
如何把握投资机会？
Q:一季度，人工智能异军突起，同时存在哪些不足之处？博时基金受到哪些影响？
指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊：
人工智能传统的基本面类因子表现不佳，但量价累因子尚可，对博时智选量化多因子股票A（013465）收益有一定正贡献。
核心观点
2023年一季度，人工智能相关行业异军突起，使得A股市场依然呈现出明显的分化走势：其中计算机、传媒行业涨幅超过30%，通讯行业涨幅超过20%，而房地产、消费者服务和2021年风光无限的电力设备及新能源等行业则为负收益，资金场内博弈的态势明显。由于人工智能相关行业尚未取得实质上的业绩增长，造成传统的基本面类因子表现不佳，成长、分析师等因子自2022年年底以来震荡下行。
Q:本轮AI技术变革远超上一轮，催生了哪些投资机会，如何布局？
行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨：
这一轮AI机会可类比移动互联/电动车浪潮，从五方面对组合进行调整。
核心观点
我们认为：本轮基于大模型的 AI 技术变革远超上一轮 AI，有机会类比移动互联/电动车浪潮级别的中期投资机会。原因如下：1.短期爆发速度惊人，ChatGPT是史上MAU最快破亿的app，典型的非线性增长；2.从人工智能本身发展周期看，由过去的弱人工智能向强人工智能方向发展；3.产业规律：算力成本持续下降，大模型仍将进化并带来强AI质的飞跃。我们认为科技股最大的魅力在于非线性增长，来源于创新周期/产业周期带来的两条曲线斜率最陡峭的部分。
当前A股配置价值如何？
Q:当前市场整体估值处于何种水平？后续如何把握住结构性投资机会？
基金经理杨振建：
当前估值表明A股具有长期配置价值，后续适当保持仓位的灵活性，把握结构性机会。
核心观点
宏观层面，经济复苏预期逐渐兑现，1季度权益市场，中小盘和国企类资产表现突出，市场呈现结构性行情。流动性方面，国内持续保持相对积极的货币政策。当前市场整体估值水平处于历史上相对性价比较好的位置，当前A股具备长期配置价值。
过去两年A股市场整体有所调整，估值水平已很大程度上反映了市场的预期调整，后续我们需要持续关注不同板块景气趋势的变化，适当保持仓位的灵活性，把握结构性机会。本基金利用数量化手段对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。
如何看待二季度市场？
重点关注哪几条主线？
Q:上游资源品、低估值国央企以及AI将成为接下来关注的重点，能否介绍其中的逻辑？
权益投资三部投资副总监兼基金经理沙炜：
将从供求关系、估值以及产业趋势等方面判断投资性价比。
核心观点
在投资上，我们重点关注三条主线，一是经济复苏背景下，受投资不足而供给受限的上游资源品，包括铜、油等大宗商品，有望随着国内经济修复而出现价格回升，此类企业估值也都处于历史低位。
二是低估值的国央企，在“百年未有之大变局”背景下，国央企一方面将承担更多的国家责任，可能获得更多的社会资源，同时一些行业本身也处于复苏或反转趋势中，且国央企的内部改革也在加快推进，结合较低的估值，也有很高的投资性价比。
三是AI的产业趋势，这可能是未来几年最划时代的技术变革，可能在方方面面影响我们的生活，考虑行业目前还处于非常前期，本组合重点买入受益确定性高的算力硬件，重点投资在通信、电子和计算机等硬件企业。
Q:半导体市场火热，二季度对半导体板块投资机遇如何看？
权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾：
对二季度市场维持结构性乐观，自主创新和能源革命仍将是中长期投资主线。
核心观点
我们对2023年二季度市场维持结构性乐观看法。首先，我们认为人工智能技术突破将是提升全要素劳动生产率的巨大潜力，以Bert/GPT大模型为核心的生态体系将逐步建立，同时以LLaMA为代表的开源模型和底层算力的通缩将推动人工智能实施成本的大幅降低。因此，尽管短期市场涨幅较快，但我们认为围绕人工智能底层算力、中层基础设施，上层模型和顶层应用的投资机遇刚刚开始，并将持续获得产业和资本市场的资金流入。
其次，我们认为随着国内经济复苏的底座逐步坚实，二季度将延续经济复苏局面，考虑到去年二季度的低基数，受益于总需求企稳回升的消费、建材、金融以及部分周期品仍将兑现较快的恢复速度，因此也有一定投资机会。
最后，自主创新和能源革命仍将是中长期的投资主线，相关的半导体、基础软件国产化以及储能、光伏、电动车以及新型电网技术仍将涌现出投资机会。
Q:为何看好医药板块？重点关注哪些方面？
基金经理陈西铭：
2023年一季度，医药行业分化严重，子板块表现差异较大。如何做好行业比较，选出优势子行业，是一季度医药投资中的重要问题。
核心观点
首先，我们看好医药行业疫后复苏相关机会，消费医疗板块的复苏和院内诊疗板块的复苏都具有较强确定性和持续性；中药仍然是我们持续看好的板块，一方面，政策支持力度持续加码，另一方面，中药板块存在较多国企改革相关标的，一些企业具有良好禀赋，在改革后从无序治理到有序管理，伴随着管理层换血，随之而来的是大刀阔斧的机制和业务改革，通过调整发展战略、扩展营销渠道、创新商业模式、完善激励体制等方式来获取新的发展空间或者提升经营效率，最终带来业绩上的持续提升。
此外，我们仍然看好创新药板块，相关政策和宏观压力放松后，板块有望迎来估值回升。以上三个方向是我们看好的三条医药板块投资主线。
Q:军工行业前景较为明朗，如何把握住行业投资机遇？
公司董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏：
从三方面把握军工行业投资机遇，与投资人一起分享军工产业制度红利。
核心观点
展望全年军费整体开支仍稳步提升，军工行业的长期投资逻辑仍然不变，依然看好中国军工产业所迎来的重大投资机遇。
从战略上我们将从三个方面去把握相关的投资机会。第一，把握军工行业中产业周期与企业自身的经营周期发生共振的公司；第二，把握未来战略性、颠覆性、前沿性的新式武器装备的投资机会。在俄乌战争之后新式武器装备的投资机会将显著提升；第三，把握军工产业的国企改革投资机会。军工产业沉淀了大量优质的技术和相关产业，随着国企改革和军工产业证券化进程的加快，由封闭走向开放的军工产业将释放大量的制度红利。
我们力争把握好相关的投资机会，与投资人一起分享军工产业投资的制度红利。
Q:当前新能源行业布局价值如何？放眼整个2023年来看值得投资吗？
基金经理唐晟博：
新能源行业仍有较大提升空间，看好2023年新能源产业链投资机会。
核心观点
我们认为当前时点是投资者布局新能源行业比较好的时间点，当前无论是新能源汽车的渗透率还是风光装机在存量能源装机的渗透率都不到20%，仍有数倍的提升空间。
展望2023年，新能源各个子行业都有望演绎“上游原材料价格下跌促进下游成本降低，同时终端经济型提升，最后行业加速放量”的行情，所以我们积极看好2023年新能源产业链的投资机会。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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