美联储议息会议加息25BP，A股投资有何影响？

1、5月3日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。您对此次美联储加息怎么看？美联储加息背后原因是什么？ 

美联储本次议息会议加息25BP，将基准利率区间上调至5.0%-5.25%区间，符合市场的一致预期。美联储当下的表态出现了较为明显的边际变化，暗含加息到达尾声的同时，明确表示年内降息的概率较低。后续美联储政策相机抉择的重心将聚焦通胀和信用紧缩。 

美国短期通胀压力依然较高，仍是影响货币政策的关键变量。美国3月CPI同比上涨5%，为连续第十个月下降，但剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国3月核心CPI同比却上升5.6%，环比上升0.4%。鲍威尔在本次新闻发布会上也用较长的篇幅强调了对于美国通胀的看法和担忧，强调价格稳定是美联储的职责所在，没有价格稳定就无法实现可持续的强劲就业和经济增长。鲍威尔指出，长期通胀预期依然较为稳定，但短期通胀压力依然较高，将通胀拉回2％的水平依然任重道远。从鲍威尔的表态来看，通胀水平的变化和经济潜在风险事件的冲击在很大程度上决定着美联储何时会转入降息周期，目前来说，美联储认为通胀需要一段时间才能下降，是驱动本轮加息的核心要素。

2、美联储加息会给美国市场带来什么影响？接下来，美联储加息的节奏如何？

资产价格下跌，经济衰退提速。截至当下，美股、美元指数和美债利率均小幅下跌，在美联储对降息展现出强硬态度后风险资产出现了一定回撤。随着加息的累加效应逐渐显现，预计在二季度勉强保持增长后，三季度和四季度美国经济将连续下降，下半年美国经济的衰退压力将逐步显性化，就业、收入、消费的下滑压力将明显加剧。 

预计本轮美联储加息进程将于Q2结束，5月是最后一次加息的概率较大，乐观来看，Q4有望启动降息。其一，定性的角度看，Q2起美国CPI增速已回落至政策利率以下，下半年CPI将进一步回落，降息的合理性提升。其二，定量的角度看，美联储的利率决策公式是联储决策的重要锚定标准。以耶伦规则为基础估算下半年美联储的利率水平，估算结果显示约Q4起实际政策利率将高于耶伦规则对应的潜在政策利率，同样使得降息具备条件。但如果期间受到金融稳定问题的剧烈扰动，不排除降息时间更为提前，且缩表提前暂停的可能性。

3、本次美联储加息后，对A股市场有哪些影响? A股的独立行情还能持续吗?

5月是最后一次加息概率较大， 随着联储加息步入尾声，美债收益率和美元指数下行趋势有望得以强化，北上资金净流入将会更为顺畅，有利于A股大盘表现，成长板块有望获得北上资金支持。此外，今年我国经济大概率引领全球经济增长，但同期海外经济增长放缓，欧美金融问题或将持续发酵下，有望进一步提升人民币资产的吸引力，促使外资回流A股，A股仍有望延续结构性行情。

4、相对来说，二季度您更看好哪些行业或者板块?

二季度仍然看好TMT行情，产业变革下，TMT板块有望从修复估值为推动的上涨，进入到业绩增长为推动的上涨阶段。科创有望受益于AI产业升级与数字经济的双重刺激。国企改革在这个阶段也有望获得阶段性收益。