【西部利得严志勇】债市偏强格局可能延续

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

近期市场回顾

上周债市表现强劲，10Y国债收益率全周下行4-5bp，曲线呈现牛平走势。上周央行公开市场净投放，银行间流动性环境较为宽松，隔夜回购利率下行突破1%。基本面，年初经济修复过后，缺乏进一步的增长点。4月官方制造业PMI指数降至临界点以下，景气水平环比回落。目前国内房地产市场修复偏慢，实体融资需求恢复不足，银行间资金仍然充裕，支撑债市走强。政策面，从重要会议的表态来看，政策仍然侧重于调节结构性问题。

投资展望

短期内实体经济融资需求仍然偏弱，经济的修复或依赖于政策的进一步发力。虽然市场利差水平显著压缩，但短期来看债市偏强格局可能延续。后续重点关注以房地产为代表的政策力度是否继续发力，以及银行是否会主动压缩负债扩张速度。

数据来源：wind。

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