北京时间5月4日凌晨，美联储召开2023年5月议息会议，宣布上调联邦基金目标利率25bps至5.00%-5.25%区间，并表示维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变。鲍威尔讲话后，美股三大股指小幅收跌，纳指、标普500和道指分别收跌0.46%、0.70%和0.80%，2年期和10年期美债收益率分别下降17bps和9bps至3.81%和3.34%，美元指数下跌0.67%至101.27。
在会后的发布会上，鲍威尔在讲话及问答要点中承认了FOMC的确讨论过暂停加息的可能性，认为原则上无需加息至太高的水平，但未来利率的走势仍然取决于数据；通胀虽然有所缓和，但是远高于目标，若未来通胀居高不下，美联储不会降息；美国可能会面临温和的经济衰退，主要来自于信贷收紧带来的压力；不希望大型银行大规模收购地区性银行，目前来看银行业总体情况已经得到了改善；如果债务上限无法达成协议，美国经济将面临“高度不确定”；劳动力市场有一定的走弱，但仍“非常紧张”，供需逐步恢复平衡。
通胀及经济
关于通胀的成因，鲍威尔提到：第一，工资不是通胀的核心驱动因素；第二，企业利润上升可能是一个驱动因素，但随着供需更加平衡，企业有望回到完全竞争状态，利润驱动或可缓解。
关于美联储会不会在通胀达到3%以后调整政策，鲍威尔强调，美联储仍将聚焦于回到2%的目标水平，通胀回到3%以后也不会立即放弃紧缩政策（dropthetools）。
展望经济，鲍威尔预测“不衰退”仍是可能的，且避免衰退的概率比衰退发生的概率更大。主要论据是当下的就业市场强劲，仍有就业市场的过剩需求较大，就业市场的软化似乎是渐进的，因此失业率或不会大幅上升，经济增长也将获得支撑。
本次美联储议息会议的另一特殊背景是近期的第一共和银行事件。整体而言，鲍威尔一方面比较坦率地承认美联储在监管方面的问题和责任，但另一方面也并未强调系统性金融风险。
首先，其在开场时就“定调”，认为目前银行风险较3月已经明显“改善”。
其次，其在问答时曾表述货币政策和金融稳定工具的配合是良好的。
最后，其称美联储很关注银行信贷能力的变化。
鲍威尔称，美国银行已经从过去四万家整合到目前的四千家，拥有不同规模的银行是好事，监管政策原则上是避免大型银行进一步扩张的，但是对于类似第一共和银行的紧急情况会特殊处理。
货币政策与缩表
货币政策方面，加息方面，将联邦基金利率的目标区间从4.75%-5%上调25bps至5%-5.25%，符合会前市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：
1将存款准备金利率由4.9%上调至5.15%；
2将隔夜回购利率由5%上调至5.25%；
3将隔夜逆回购利率由4.8%上调至5.05%；
4将一级信贷利率由5%上调至5.25%。
缩表：美联储维持已经实施的缩表节奏，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。
加息基本符合市场预期
市场或将仍震荡调整
当前流动性危机仍未解除的背景下，市场情绪较为脆弱，对资产定价也更加极致。当前市场定价9月开启降息仍早于美联储指引，需警惕降息不及预期情景下的资产价格回调。后续来看，当前从紧货币大概率向紧信用的过度，对增长的压力将逐步显现，也将有助于实现通胀更快的回落。在美联储能够释放宽松信号之前，市场或将仍需震荡调整。
博时基金宏观策略部宏观分析师冯凤荻认为，美联储5月FOMC会议加息25bp，基本符合会前市场预期。美联储在此次决议中删除“一些额外的政策收紧可能是适当的”措辞，暗示加息接近尾声；但与此同时，鲍威尔亦强调降息需要更多通胀缓和的数据支撑，未来的政策路径将相机抉择，决策的核心变量将是通胀和信用紧缩。
美联储加息会给美国市场带来什么影响？
冯凤荻认为，此次加息25bp后，市场更多地交易衰退预期，利率期货定价美联储不再继续加息并在9月会议上降息25bp，到年底累计降息3次；美债利率下行，黄金上涨，美股下跌。
美联储货币政策路径将根据通胀走势、经济下行压力相机抉择。当下美国经济下滑但服务业仍具一定韧性、核心通胀高企、失业率处于历史极低位置，预计未来几月美联储或选择保持当前基准利率水平，待增长、通胀走势更为明朗再作抉择。
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#美联储加息25个基点#
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