股市
本周回顾：节后两个交易日市场走势分化显著
上证指数上涨0.34%、深证成指、创业板指分别下跌1.39%、2.46%。分板块看，银行、传媒和非银金融涨幅前三，分别上涨3.75%、3.50%、3.29%；家电、通信和电子有所回落，分别下跌3.90%、3.65%、2.74%。
五一期间，国内方面，节假日出行热情高涨，旅游出行相关数据超出市场预期，但节后资金出现兑现行情，出行相关板块反而大幅调整。海外方面，美联储5月议息会议落地，如市场预期加息25bp，对于后续加息节奏仍然保持相机抉择，市场担心海外经济衰退和银行业风险节假日期间出现明显调整，在一定程度也拖累了节后A股市场的表现。具体板块上，由于前期AI概念涨幅较大，伴随一季报落地，资金短期从估值较高的ChatGPT概念向估值较低的中特估有所切换。
后市观点：国内经济或将继续维持低斜率复苏的趋势
展望后市，进入到二季度，国内经济复苏的斜率或将有所放缓，叠加中央政治局会议对于稳增长的相关表述，国内经济或将继续维持低斜率复苏的趋势。海外方面，2023年一季度美国经济延续放缓态势，但超额储蓄与消费信贷的支撑下消费依然具有韧性，另外美国当前核心通胀压力仍大，年内降息概率或较低。在此背景下，A股市场更多或以结构性行情为主，结构上看，一、在产业趋势和国内政策的推动下，AI概念和中特估或仍然是短期市场主线，继续挖掘内部机会；二、关注后续国内外宏观经济变化自下而上挖掘高端制造和消费医药细分板块的阿尔法投资机会。
债市
本周回顾：整体走强
10年期国债收益率为2.74%，较上周下行4bp。4月PMI回落幅度超预期。本周央行公开市场逆回购到期7270亿元，央行逆回购投放360亿元，实现净回笼6910亿元。4月制造业PMI录得49.2，预期51.5，前值51.9，重回荣枯线以下；非制造业PMI录得56.4，预期57，前值58.2。4月财新制造业PMI录得49.5，较前值回落0.5，时隔两个月再度收缩；4月财新服务业PMI录得56.4，较前值回落1.4，仍为2020年12月以来次高。
国内方面，4月房地产市场热度下降，部分热点城市二手房遇冷。海外方面，美联储5月加息25bp，加息态度明显缓和。
后市观点： 建议考虑久期中性的策略
展望后市，4月PMI回落幅度超预期，房地产市场边际走弱，债市情绪延续升温。当前收益率曲线期限利差处于低位，国债收益率经过近期快速下行后，若后期有经济数据印证复苏或者市场情绪反转，收益率曲线的长端可能存在上行空间，建议考虑久期中性的策略。
数据来源：Wind。时间截至：2023/5/5。
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