财报显示，森马服饰（02563.SZ）2022年营业收入为133.31亿元，同比下降13.54%；归属于上市公司股东的净利润约为6.37亿元，同比下降57.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4.97亿元，同比下降63.26%。
这是森马“企二代”邱坚强接任董事长三个月后交出的首份财报，同时也是森马自2011年3月11日上市以来最差的一份“成绩单”。
森马业绩增速乏力
通过裁员来增厚利润？
据了解，森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。
其中，森马品牌创立于1996年，定位以休闲服饰为主的大众日常生活方式品牌，为以18-35岁为核心的大众消费者提供有品质、有颜值、充满亲和力的服饰及生活所需的产品和服务。巴拉巴拉品牌于2002年创立，倡导专业、时尚、活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在中等收入小康之家。
“森马”与“巴拉巴拉”这两个主要品牌在不同细分市场占据“一席之位”，但随着消费市场进一步扩大，这两个赛道的竞争者也越来越多，森马服饰也面临同行不小的竞争压力。
根据财报，2022年森马服饰来自儿童服饰的销售收入为89.33亿元，同比下滑13.04%；公司来自休闲服饰的销售收入为42.82亿元，同比减少14.83%。
对于主要产品业绩下滑，森马服饰在财报中提到，业绩减少或受市场竞争日趋激烈、国内终端消费需求增速放缓、消费升级和人口政策等因素影响。
但大公快消注意到，近几年森马服饰业绩波动十分明显。通过财报可以看到，自2011年上市以来，森马服饰的营收、净利等主要数据并没有出现连年稳定增长的情况。
以近五年年报为例，2018年-2022年，森马服饰营业收入分别为157.2亿元、193.4亿元、152亿元、154.2亿元、133.3亿元，增速分别为30.71%、23.01%、-21.37%、1.41%、-13.54%；净利润分别为16.94亿元、15.49亿元、8.057亿元、14.86亿元、6.37亿元，增速分别为48.83%、-8.52%、-48%、84.5%、57.15%。
在上述五年内，森马员工数量变动也引起了市场的关注。
据了解，森马服饰曾于2018年大幅增加员工。财报显示，2018年森马在职员工为6526人，较2017年的2957人增加了3569人，其中销售人员增加了2494人至3683人。
但在2020年，森马又开始大量裁员。据了解，2020年森马在职员工数量由2019年的6540人降至3677人，累计减少2863人。彼时，市场中曾传出森马想通过裁员节省人力成本以增厚利润的声音。在2021年、2022年，森马持续裁员，在职员工人数由3677人减少至3201人（其中2021年在职员工人数为3645人，2022年为3201人）。
细读森马2021年财报，其净利润由2020年8.057亿元增长84.5%至14.86亿元，但好景不长，2022年森马净利润下降超五成，同时还创下其上市以来净利润新低。
在此背景下，大公快消就“2022年业绩下滑是否与公司员工变动有关”等方面向森马服饰发出采访函，但截至发稿仍未得到企业回复。
北京京商流通战略研究院院长赖阳向大公快消表示，森马的业绩亏损或与其商业模式有关。因为森马依旧依靠线下传统代理，其经销商体系非常庞大，全国连锁门店数量众多，从过去服企发展方向来看，这都是支撑企业的主要组成部分。但其弊端也很明显，租金高、人工费高、企业运营成本高以及库存损耗等方面问题，为解决这些问题带来的利润减少，企业只能将产品定价提高，这会使其丧失价格竞争力。
高库存、低销量
森马不敌特步等运动品牌
除了主营业务，森马也在其他赛道发力。
据了解，早在2019年6月，森马宣布在原有经营范围基础上新增“化妆品销售”业务；在2020年3月，森马发布公告称，新增“日用品零售、日用百货批发、个人卫生用品零售、卫生用品批发、母婴用品零售、日用口罩(非医用)销售”(以市场监督管理局核定为准)；2022年8月，森马服又在原经营范围中增加“劳动保护用品生产”“劳动保护用品销售”“特种劳动防护用品销售”“特种劳动防护用品生产”(以市场监督管理部门核定为准)……
对于经营范围增加劳保类用品，森马服饰曾在2022年半年度业绩电话会议中提到，公司在发展过程中会接触到团购业务，在参加招投标的时候对经营范围有需求。增加劳保类用品以支持团服业务的开拓与发展。
通过2021年、2022年财报可以看到，儿童服饰产品依旧是森马整体业绩的主要来源。据悉，该部分营收在2021年、2022年占比均超65%，但在2022年森马儿童服饰业绩还是出现下降的情况（2022年儿童业务销售收入为89.33亿元，同比下滑13.04%）。在森马看来，业绩增长缓慢的原因包括疫情、供应链成本上升、消费结构升级等方面，但也有业内人士认为，库存过多似乎也是限制其业绩增长的主要原因之一。
财报显示，2022年，森马服饰存货余额约45.42亿元，同比增长1.48%，对此，公司解释称：主要系本期销售不畅，导致存货增加。另外，由于公司存货跌价准备余额约为6.946亿元，因此存货账面价值同比下降4.4%至38.47亿元。此外，森马服饰存货周转天数也从2021年的155天增长至185天。
对于高库存面临的风险，森马也在财报中坦言道：“随着公司销售规模的扩大，销售给加盟商以及直营终端及电商渠道铺货和陈列的商品需要量不断增加。目前公司的存货是正常经营过程形成的，符合公司经营的实际情况和行业惯例。但若产品销售市场发生异常变化导致存货跌价或存货变现困难，将给公司经营业绩带来不利影响。”
除了库存增加，多家竞品儿童业务也在抢占着森马服饰的市场。
据了解，2022年，361度儿童业务营业收入为14.42亿元，同比增长30.3%；特步国际儿童业务收入约为16.69亿元，同比增长52.3%，约占特步主品牌业务的15%。
但是森马认为“巴拉巴拉品牌在品牌知名度、市场占有率、渠道规模等多项指标遥遥领先其他品牌，在国内童装市场位居第一”。
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