5月行情被看好，哪些方向可以继续关注？

4月是一个机会和风险并存的月份，整体市场略带震荡。前11个交易日TMT+中字头的极致行情延续带动大盘上行，但冲高后连续下挫，月末回升呈现V型反转型态。

截至四月收官，上证综指收于3223.27点，全月上涨1.54%；深证成指收于11338.67点，全月下跌3.31%。主要指数中，全月上证50指数上涨0.59%，沪深300指数下跌0.54%，中证500指数下跌1.55%，创业板指下跌3.12%，科创50指数上涨0.59%。

步入5月行情，市场有望震荡修复

展望5月份，中信证券首席经济学家明明认为，4月份以来的震荡行情集中反映了投资者对于当前复苏进程、未来稳增长政策预期以及海外风险事件预期的分歧。进入5月份后，上述领域都有望涌现出更多的积极信号，投资者的分歧可能逐步弥合，从而驱动权益市场在5月份实现反弹。

经济复苏的大趋势已然明确。根据国家统计局发布，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，货物进出口总额98877亿元，同比增长4.8%，经济数据超出市场预期。总体来看，一季度国民经济企稳回升，开局良好，二季度经济有望延续亮眼表现，持续修复的基本面可能推升投资者风险偏好，并带动更多增量资金入场。

4月28日的会议强调，当前我国经济仍处于恢复阶段，接下来核心工作是集中精力推动经济持续恢复，同时促进经济发展质量稳步提升。会议重申“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”，目标是“形成扩大需求的合力”。业内专家指出，考虑到二季度宏观经济仍处修复过程，宏观政策整体上会延续稳增长趋向，货币政策有望继续保持稳健略偏松格局，偏宽松的政策短期内不会退出。同时，会议提出了“要重视通用人工智能发展”“帮助企业恢复元气”“要把吸引外商投资放在更加重要的位置”等措施。另外，国家针对中低收入人群收入修复缓慢、青年就业承压等，从激发活力扩大就业容量、拓宽渠道促进高校毕业生等青年就业创业、强化帮扶兜牢民生底线等方面提出稳就业措施，后续相关稳就业政策细则将会加速落地。政策端积极信号的释放，为A股指明了方向，五月大盘中长期趋势向好。

北向资金或将稳步流入。今年以来，北向资金汹涌流入A股，截至4月收官，北向资金合计净买入A股1817.35亿元，该数据为历史同期最高，该值已达到2021年全年的近一半、大幅超过去年全年之和。今年3月份，北向资金累计净买入A股的金额首次突破1.9万亿元，虽然近期市场出现波动，北向资金净流入速度减缓，且周内波动加剧，不过4月28日，北向资金再次净流入A股近16亿元，或意味着北向资金在5月份也将稳步流入A股。

美联储在5月4日凌晨两点公布5月利率决议，宣布加息25个基点，本次加息很可能将是本轮美联储紧缩周期的最后一次加息。当前美国经济增速放缓、银行业危机持续发酵，美国一季度GDP初值1.1%，大幅不及预期的1.9%，在这种情况下，加息可能进一步拖累经济增长，外资流入A股市场的步伐可能加速，给A股提供了良好的外部环境，市场在5月向好概率随之提高。

方正证券研报认为，进入五月份，随着业绩利空因素扰动力度的削弱，市场将逐步迎来“利空出尽”、风险偏好的5月。川财证券首席经济学家陈雳表示，近期A股市场出现一定的回调，但在大环境整体向好的情况下，预计5月份有望震荡修复。

可以继续关注哪些方向的投资机会？

数字经济相关板块。尽管数字经济在前一阶段已是赚钱效应最明显的板块，但从政策角度出发，该板块的确是国家重点发展的方向之一，根据《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年数字经济核心增加值要占GDP的10%，整体增加值要占GDP的50%，按2025年整个GDP的匡算值，其增加额要超过80万亿元，未来几年的增速要超过20%，也就是说，目前数字经济的发展呈现加速上扬的状态，今年的主线也大概率会围绕着数字经济的方向而展开分化。从机构持仓来看，数字经济才刚开始超配，在一级行业仓位的绝对变动中，一季度主动偏股型基金已在大幅加仓数字经济相关板块，即便如此，当前数字经济也才刚从低配转向小幅超配，且超配比例仍在历史低位。

中特估方向。今年是“一带一路”倡议提出十周年，5月份将召开中国—中亚峰会，第三届一带一路高峰论坛会期公布时间也临近，步入第二季度，“一带一路”主题或存在较多投资机会，其中， 叠加“中特估”的品种值得被关注。中特估的核心要义在于促进以央国企为首的上市公司价值重估，从而引导金融资源服务国家战略。从央企现状看，当前央企的估值水平已经处于历史底部，股权风险溢价也升至历史高位，具备重塑空间；国企价值重估也有望成为大势所趋和建设中国特色估值体系的重要落脚点。国资委提出，国有企业要对标世界一流企业，中央企业利润总额增速要高于全国GDP增速，ROE也要纳入国企考核指标。综上，好时机、低估值、增业绩将促成中特估方向中长期的上行。

医药板块。随着我国人口老龄化的加剧和健康医疗产业的快速发展，医药行业具备较高的配置价值。中欧医疗健康基金经理葛兰认为，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化，目前，依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及器械都有着广阔的成长空间；此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务及消费性医疗的需求仍在快速增长，未来空间依然巨大。安信证券指出，二季度有多个重大学术会议将披露新的临床数据，一定程度上将有望带动创新药板块行情相对上行。当前医药板块整体估值盈利性价比相对较优，医药板块仍值得关注，其细分赛道也存在着较多发展机会。

5月的市场拉开帷幕，让我们平稳心态，夯实基础，静观动态。

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