摘 要：
1、大金融继续反弹，证券板块此前2022年受市场低迷的影响，顺周期业务承压；今年一季度“低基数+市场回暖”，业绩出现大幅反弹。海外流动性充裕、国内经济复苏背景下，权益资产仍有一定的配置价值，证券行业利润修复有望进一步延续。大金融板块整体估值较低，一季报的亮眼表现有望对估值修复形成有利支撑，可继续关注$证券ETF(SH512880)$、$金融ETF(SH510230)$。
2、房地产产业链温和复苏节奏不改。“五一”期间，房地产市场继续呈现企稳修复态势，重点城市新房、二手房成交双双呈现同比上升局面，表明前期促进房地产市场平稳健康发展的系列综合举措，正持续显现效果。地产产业链里可以关注弹性较大的建材和家电板块，可以通过逢低分批布局$建材ETF(SZ159745)$和家电ETF（159996）把握地产产业链温和复苏的投资机会。
正 文：
5月5日早盘沪指冲高未果单边回落，午后三大指数窄幅震荡后收跌，上证指数收跌0.48%报3334.5点，深证成指收跌0.82%报11180.87点，创业板指收跌1.31%报2267.63点。量能方面，A股全天成交1.07万亿元，环比收窄但整体依旧较为活跃；北向资金午后回流，日内净买入逾6亿元，早盘一度抛售超30亿；其中沪股通净买入15.93亿元，深股通净卖出9.59亿元。
盘面上来看，教育、工程咨询服务板块大涨，软件开发、房地产开发、互联网服务板块涨幅居前；游戏板块重挫，光伏设备、电源设备、风电设备、生物制品板块跌幅居前。市场成交额维持在一万亿上方，5月5日达到1.07万亿元，为连续第21个交易日突破万亿。
海外方面，美国银行业危机持续发酵，地区性银行大跌导致隔夜美股收跌，道指、标普、纳指分别下跌0.86%、0.72%、0.49%，可能一定程度上影响投资者风险偏好。
盘面上，人工智能主题降温但TMT内部仍有分化，信创及AI+医疗成为主要回流方向，上游的通信算力、CPO及前几天涨势火热的游戏、影视等热门题材受到压制。
消息面上，重庆市棚户区改造三年行动计划（2023-2025）》近期征询意见，结合4月政治局会议中提及到的稳步推进城中村改造和“平急两用”基建，可能一定程度提振市场对地产的预期，地产及金融出现上涨；美参议院投票恢复将光伏面板关税提高至254%，新能源板块承压下挫。
5月5日大金融板块再度反弹，证券ETF（512880）涨1.49%，金融ETF（510230）涨0.96%。大金融板块，尤其是证券公司一季报业绩整体超预期，驱动板块上行。
证券板块此前2022年受市场低迷的影响，顺周期业务承压；今年一季度“低基数+市场回暖”，业绩出现大幅反弹。根据华泰证券研究所统计，第一季度上市证券公司营业收入同比+39%，归母净利润同比+85%。主要受益于市场回暖提振自营、跟投等收益，证券自营业务从去年同期的-20亿元提升至495亿元，实现大幅扭亏。而其余收费业务出现收入下滑，主要由于一季度两市交投同比降温及资管市场不景气影响。高基数背景下经纪、投行、资管、信用收入同比分别下降17%、25%、2%、18%。
华泰证券认为大型证券公司 23Q1 业绩关注四点核心变化：1）在低基数效应里，投资业绩是利润增长核心，普遍实现大幅增长，主要系 22Q1 投资收入低基数，叠加 23Q1 市场结构性修复。2）利息净收入大多下滑，两融规模同比收缩，且利息支出端承压明显，预计部分受海外加息影响。招商利息净收入同比+159%、实现逆势大幅上升，主要系客户资金利息收入增长驱动利息收入增长 1 亿元，同时债务融资利息支出减少驱动利息支出下降 2 亿元。3）经纪净收入下滑主要系年初市场交投活跃度较低，Q1 日均股票基金成交额同比下降 9%，且经纪净佣金率预计也保持下降态势。4）投行净收入下滑预计与市场环境和项目节奏相关，资管净收入同比大多有所下滑。市场整体走势向上，投资、资管、投行业务均有望实现进一步增长。
基本面上，年初以来北向资金大幅流入，市场交投情绪逐渐回暖，近期两市成交额屡破万亿。后市来看，全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。
当前证券行业估值处在历史较低位，截至2023/5/5，证券公司指数PB估值为1.33倍，位于2013年7月15日上市以来11.78%分位数水平，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块或有一定的估值修复动力。海外流动性充裕、国内经济复苏背景下，权益资产仍有一定的配置价值，证券行业利润修复有望进一步延续。感兴趣的小伙伴可以关注证券ETF（512880），把握市场阶段性行情。
5月5日，内地房地产股盘中逆势上涨。或因房地产板块的异动，多只银行股也随即上涨。
申万研究所认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极；预计行业销售也将逐步改善，格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。
有业内人士表示，2023年“五一”期间，房地产市场继续呈现企稳修复态势，重点城市新房、二手房成交双双呈现同比上升局面，表明前期促进房地产市场平稳健康发展的系列综合举措，正持续显现效果。专家指出，房地产市场恢复势头还需要巩固，政策在支持刚性和改善性住房需求方面仍有接续发力的空间。
随着宏观经济回升向好、各地政策继续优化调整，二季度全国房地产市场或继续趋稳。消息面上，融创中国此前公告称占现有债务约85%的同意债权人已加入重组支持协议。
政策面角度，中共中央政治局4月28日召开会议。会议指出，要有效防范化解重点领域风险，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。
地产产业链未来的方向确定性比较大的，温和复苏的长期趋势不会改变，但是地产产业链复苏节奏是不确定的。建议地产产业链里可以关注弹性较大的建材和家电板块，可以通过逢低、分批、布局建材ETF（159745）和家电ETF（159996）把握地产产业链温和复苏的投资机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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