在经济弱复苏的背景下，市场热衷于炒作主题，表现明显的就是人工智能和“中特估”，人工智能是0到1，但上市公司的基本面的相关性并不大，“中特估”的行业低估值，但成长性较差，所以短期我们看不到相关公司的景气度改善，纯粹是提估值的市场交易行为，叠加量化资金的推波助澜，波动会比较大（涨的快，调整的时候也快），4月中下旬计算机和电子行业的大幅度调整就是例子。
从最新的经济数据来看，4月份的PMI是低于预期的，经济景气度开始边际回落，市场有可能进入弱预期+弱现实的阶段。市场表现预计趋于防守，表现较好的行业可能为低PE和高股息，如金融，公用事业（包括电力），交运，以及高ROE的行业，如食品饮料。
五一前上市公司的年报和一季报基本公告完毕，我们跟踪下来，业绩超预期比较多的细分行业包括：保险，火电，铁路，二三线家电，黄金首饰，纺织服装，游戏，重卡，光伏，锂电池，中药，医药，高端和低端白酒等，这些行业大部分景气度预计能够延续到二季度，但也有一些一季度增速可能就是高点的（比如光伏和中药）。
结合我们对弱预期+弱现实的判断，以及一季报业绩超预期的细分行业，我们看好保险，火电，铁路，二三线家电，黄金首饰，纺织服装，重卡和高/低端白酒，对于光伏，锂电池和医药，我们认为存在反弹的机会。
上面提到的这些行业，我们之前的周评文章大多都分析过，今天我们来重点聊聊保险和纺服行业。从一季报来看，由于新的会计准则的实施，保险公司的一季报同比都有50%以上的增长，多的有200%以上。随着生活恢复正常化，保险公司的代理人队伍预计能够企稳，同时由于居民理财和定期存款的回报下降，保险的储蓄型产品处于畅销的阶段，总的来说保险负债端的改善在体现，4月和5月第一周的NBV的高频数据也不错，对于资产端，今年的投资环境相比去年要好，也在改善的阶段，所以无论从负债端还是资产端，我们都能够看到保险的景气度在改善并且能够延续。我们也对高股息分红的公司做了分析，5%以上分红的公司和行业中，纺织服装行业是景气度改善的，其他行业如钢铁，煤炭，银行，景气度是下行的，也就是说纺织服装兼具高分红和景气度改善的双重特点。
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