各位投资者朋友们，大家好！我是$华泰紫金丰泰纯债发起C(OTCFUND|007118)$和$华泰紫金智盈债券C(OTCFUND|005468)$的基金经理李博良。很高兴又和大家见面了！
4月制造业PMI录得49.2%（预期51.4%，前值51.9%），非制造业PMI为56.4%（预期57%，前值58.2%）。
时隔3个月制造业PMI再度回落至荣枯线以下，4月制造业PMI数据也显著低于季节性，各分项数据均较上月回落。
4月数据环比全线回落，不仅是供需均显著收敛，价格与采购也有明显的落回，这些均表明前期制造业的“恢复性”动能基本释放完成，而内生动能仍旧偏弱，整体经济活动有所减速。
细项来看，以黑色系为代表的高耗能行业PMI较3月大幅回落3.2个百分点至47.9%，与之相呼应的是，4月以来螺纹钢产量和价格趋于下行。但4月的建筑业新订单指数和业务活动预期指数分别回升3.3、0.4个百分点至53.5%、64.1%，服务业新订单指数和业务活动预期指数继续保持高景气度，分别录得56.4%和62.3%。
预计基建仍强，但伴随着地产施工下滑、外需积压订单前期集中释放，4月经济数据大概率有所回落。此外值得留意的是，去年四季度至今年一季度，需求预期与价格预期均有较大波动，制造业可能面临过度补库后的去库状态，这也会进一步抑制原材料和产成品的价格。
总的来说，4月PMI数据显示内外需均在下行，尽管政治局会议更重视激发经营主体活力、增强内生动力、改善社会预期，但政策强调的更多是激励市场而非替代市场，故而信心是黄金，而目前债市仍在交易经济复苏“低于预期”。但由于货币政策仍需要巩固成效、信贷利率在经济弱修复下难调整、基本面内外需难共振等因素共同作用下，短期债市风险暂不大。
最后，非常感谢一直以来支持丰泰和智盈的投资者。每周我都会在这里发布一篇关于债市的文章，希望对你们的债基投资有帮助！也欢迎大家进入产品讨论区留言互动。$华泰紫金丰泰纯债发起A(OTCFUND|007117)$
友情提示：看完记得点个关注，这样系统会把我的最新内容第一时间推送给您。觉得本文对你有帮助，欢迎点赞和分享给周围的家人或朋友。
风险提示与免责声明：本材料不作为任何法律文件，其中相关文字、图片及其他任何信息不构成任何投资建议和推荐，不构成任何合同或承诺的基础，亦不构成华泰证券资管承担其他法定的或约定的责任和义务的前提。本材料中所引用的数据和信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但华泰证券资管对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在不同时期，华泰证券资管可能会发出与本材料所载观点、意见、评估及预测不一致的其他材料。未经华泰证券（上海）资产管理有限公司允许，任何人不得将此资料或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本资料进行任何有悖原意的删节或修改。
本文作者可以追加内容哦 !
