玉米价格跌跌不休，发生了什么？

$玉米2309(COBOT|ZC23U)$玉米真的是凶残，连跌4个月，根本看不见底。不仅跌幅超12%，而且最近还有加速下行的趋势。原因也简单，玉米遭到了国内外的双重打击。

一方面国内面临比较大的供应压力，主要是养殖业拖累需求。目前养一头猪要亏300块钱，那养殖的积极性自然就不高，所以不论是饲料总需求还是玉米的添加量都在减少。我们看到，南北方港口玉米的库存来到了历史相对高位，说明市场上是货多钱少，价格很难起来。

另一方面，美玉米大幅下行也会传导到国内市场。要知道，随着进口量增加，国内外玉米价格的联动性也越来越强。巴西玉米丰产以后，今年美国玉米也是丰产预期，所以价格一直在往下掉。那国外玉米便宜了，自然也会拖累国内玉米价格。

那后期玉米价格会不会继续下行，关键的还是要看以上两点。

首先，生猪价格还处在磨底阶段，从能繁母猪存栏看，可能要到年底才会有所好转，从而带动养殖利润恢复。在这之前，养殖端对玉米的需求还是以拖累为主。其次就是美国玉米产量变化，因为农产品的供给弹性比较大，所以这个影响会更加重要。市场预计今年美玉米种植面积增加4%，产量是150亿蒲式耳，远高于去年的137亿蒲。上周播种完成了49%，高于五年均值42%，说明产区天气整体比较好，播种方面基本没啥问题。接下来需要重点关注生长情况，6-8月处于玉米的抽丝、鼓粒期，这个时候天气的好坏直接影响单产水平。目前看天气问题不大，如果单产能够维持在180蒲/英亩，今年美玉米大概率也是丰产的，这将对价格继续构成压制。

所以，趋势看玉米下方还有空间。当然美玉米能够多大程度兑现丰产预期，还有很多不确定性。中间会不会有意外呢，让我们拭目以待！

$玉米2307(COBOT|ZC23N)$$玉米2305(COBOT|ZC23K)$