1、市场点评
上周国内正值五一假期，表现亮眼的消费出行数据显示国内复苏仍在进行时，海外市场五一期间整体波动不大，市场关注点主要聚焦于第一共和银行风险事件，风险偏好有所回落。
上周恒生指数、恒生国企指数分别上涨0.8%、1.4%，恒生科技指数微跌0.15%，南向资金净流入18.3亿港币。分行业看，原材料、公用事业、综合企业、金融领涨，能源、必需性消费、非必需性消费领跌。
2、市场展望
国内经济数据好坏参半，一方面3月经济数据和社融数据超市场预期，另一方面国内通胀、工业增加值、固定资产投资等不及预期。经济延续弱复苏的态势，短期看缺乏明显超预期信号，导致投资者对后续市场走势缺乏信心。
当前风险更多来自海外，美国一季度经济数据不及预期，但通胀结构仍有韧性，且通胀受石油和二手车价格等影响有所抬头。在高利率环境下，美国银行业危机持续，中小型区域银行再度陷入动荡，美国衰退担忧上升，后续需持续关注。
展望后市，当前港股估值处于历史偏低水平，市场下行保护空间相对充裕，且中国经济温和复苏和美联储后续政策转向确定性较高，尾部风险大体消除，无需过度悲观。
具体看好方向上，一是关注消费场景复苏及一季度经营业绩超预期等板块，如家电、啤酒；二是持续聚焦TMT，关注数字经济及AI赋能行业变革等结构性投资机会；三是把握低估值国企央企的估值修复机会，同时看好受益于海外加息尾声黄金股等投资机会。
3、投资建议
在海外衰退预期渐强、中国经济弱复苏以及全球“去美元化”的背景下，中国资产相对海外资产优势扩大。叠加前期港股回调充分，目前估值具备性价比。我们看好二季度美国加息见顶下港股市场反弹窗口。
注：上述投资观点仅供投资者参考，不代表我司具体投资建议，投资需谨慎。
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