振华科技在大A股市场上不仅是军工科技股的一面旗帜，也是军民融合深度发展的大科技央

振华科技在大A股市场上不仅是军工科技股的一面旗帜，也是军民融合深度发展的大科技央企龙头。公司主营产品为基础元器件、集成电路、电子材料和应用开发四大类产品及解决方案，其中基础元器件主要有电阻器、电容器、电感器、滤波器、熔断器、继电器、接触器、开关、断路器、锂离子电池等器件；集成电路主要有电源模块（产品），电机驱动模块（产品）、射频微波模块（产品）等；电子材料主要有MLCC介质材料、微波铁氧体及吸波材料、LTCC陶瓷材料等；应用开发主要有电源管理、智能配电、电机控制模块等。振华科技2022全年实现营业收入（72.67亿元，+28.48%），归母净利润（23.82亿元，+59.79%），扣非归母净利润（23.05亿元，+66.85%）；2023一季度实现营业收入（21.01亿元，+11.46%），归母净利润（7.35亿元，+20.96%），扣非归母净利润（7.20亿元，+21.93%）。公司新型电子元器业务延续高增长态势，结构优化带动盈利能力持续增强。受益下游客户因新项目研制及战略储备等因素加大电子元器件采购力度，在需求端持续保持高景气及国产替代逻辑下，主动元器件子公司收入规模有望继续保持快速增长，而被动类元器件子公司的盈利能力或有望伴随产品品类横向拓宽而进一步提升。公司聚焦军工电子元器件业务，将充分受益于未来三年军工行业的确定性增长，IGBT以及厚膜集成电路等业务拓展则有望带来公司价值重估。公司仍然处于高速发展期，目前订单饱满，行业呈现出持继高景气度。随着国产化程度提升及公司产品的不断升级，振华科技在电子元器件、功率半导体、集成电路及航天领域发展空间广阔，并将迎来新一轮军民融合大发展。预计2023-2025年公司EPS分别为5.96元、7.75元和9.80元左右，最新动态市盈率只有15倍、11.5倍及9倍，股价的确已被严重低估和错杀，其价值洼地已经非常显现。由于振华科技即将实施定向增发，所以股价一直被受压，但经过长时间的深度调整，股价已被严重透支和反映过度。从当前股价超低的市盈率和公司广阔的发展前景来判断，股价在90元左右完成定向增发已经非常吸引机构投资者，如此只定向增发0.28亿股，就能实现募集25.18亿元资金的融资计划。届时总股本只增加5.5％左右，相应增发完成后业绩只摊薄5.5％，对每股收益影响非常小。为此，振华科技的定向增发对当前股价而言过分释放了业绩摊薄的风险，后市股价恢复性上涨是主旋律，中线其股价将会不断创新高。振华科技作为大科技领域的中央企业，必将担当民族复兴的伟业和振兴中华的历史重任，未来任重而道远，相信前景一片光明，投资者逢低可予以重点关注振华科技。