这是新能源大爆炸的第637篇原创文章
前阵子，新能源大爆炸追踪了合康新能的2022年报和2023年一季报，作为同样被美的并购的兄弟公司，科陆电子没有理由不追踪一下（确切地说，科陆电子的并购还在流程中，依然存在不确定性）。
01
科陆电子2022年报简析
2022年公司实现营收35.39 亿元，同比增长10.65%，归母净利润亏损 1.01 亿元。光看这两个数据估计就劝退很多小伙伴了，不过在新能源大爆炸来看，其实科陆电子的2022年报还是不错的！
虽然去年依然录得亏损，让很多股东担忧，但考虑到2021年公司亏损了6.65亿，亏损幅度已经大幅度减少了；全年营收增速只有10.65%，更是让人觉得失望，而实际情况却是去年公司甩卖了不少资产，总共减少了13个并表主体，其中不乏地产业务、深圳车电网络、芯珑电子、怀来中尚等营收体量比较大的公司，如果剔除这块的影响，公司去年的营收增速应该是在20%以上。
再看Q4表现就更好了，实现营收14.44 亿元，同比增长48.85%，实现归母净利润 143 万元。2021Q4 巨亏4.38亿，单季度14.44亿的营收对于过去几年年平均营收也就30亿出头的体量而言，已经是非常不错的增长速度了，事实也是如此，Q4的营收为公司单季度历史第二高水平，仅次于2017年Q4的15.69亿。
如果再考虑到去年剥离了很多非主营业务，导致营收体量减小，Q4的营收表现于公司自身而言，绝对属于优秀的！如此优异的营收增长，主要得益于智能电网、储能等订单在Q4集中确认收入。
再看2023年一季报，公司实现营收6.39 亿元，同比增长10.07%，归母净利润亏损 4162 万元，减亏 537.63 万元，扣非后归母净利润亏损4096.68 万元，减亏 1327.77 万元。
初看同样是很糟糕的，至少跟很多光储公司相比很难让人满意，但考虑到去年剥离了很多非主营业务，有些资产22年Q1还是并表的，也就是剔除这个因素，23年Q1的实际增长速度一定是高于10%的。
一季度的亏损很大一部分来自财务费用，财务费用中又有很大一部分是因为埃及镑的大幅度贬值，话说回来，去年三季度也是因为埃及镑的大幅度贬值导致公司出现了几千万的损失。很多小国家，尤其是与政局不是很稳定、政府实力不是很强大的国家做生意，汇兑真是一个必须考虑的问题，后续有美的集团的帮助，这块应该能有所改进。
如果剔除汇兑的影响，一季度还能盈利一千多万，主营业务已经无限逼近盈亏平衡点了。
02
科陆电子可期
对于科陆电子，新能源大爆炸的老朋友们都不陌生了，逻辑也是比较清楚的，公司当前的两大主营业务是智能电网和储能。
智能电网虽然增速有限，好在也是一个存量和增量市场，公司也是行业里的老牌公司之一，一直也是国家电网和南方电网的重要供应商之一，这几年也逐步加快了出海的步伐，取得了一定的突破，去年在非洲、美洲、欧洲多个国家均实现业务突破，全年新签合同同比增长30%以上。
在储能快速起量之前，智能电网依然会是公司的基石业务，依然能保持一定的增长速度。
储能则是公司的未来的希望，也是美的和市场最看重科陆电子的地方，过去几年公司不断抛售各种杂七杂八的业务，就是为了集中精力做电网和储能，储能业务也确实开始放量了。
去年公司宜春储能基地一期顺利投产，年产能 3GWh，产能瓶颈得到有效缓解，也已经在启动扩产扩建工作，目前在手的订单都可以消化掉，接下来储能的业绩增长，核心还是要看接下来获取订单的情况。
当前公司的储能都是大储，虽说从业务而言，比不上户储这两年的增长速度，毛利方面也差很多，但今年市场普遍看好大储，尤其是国内大储的放量。
再加上户储对于科陆电子而言，不存在技术上的壁垒，公司也已经有工商业储能产品，要出户用储能产品也是很简单的事情，核心还是如何推广，单靠科陆自己是做不起来的，户储只能借助美的的渠道，这个还是要看美的那边对合康和科陆两者的分工。
但按照此前咱们的分析，leo个人还是偏向于美的会搞赛马机制，大储和户储，尤其是户储，都可以做，关键看谁跑的更快，谁能脱颖而出，就给更多的资源倾斜。
根据年报的披露，目前定增的进度是“公司向特定对象发行股票事项已于2023 年 3 月 22 日获得深交所审核通过，于2023 年4 月18 日向证监会提交注册。”
客观地讲，这个进度是真够慢的，好在按照进度，证监会的结果一两周内就会出来了。
只要美的入主了，公司的基本面开始有变化，直接融资渠道越来越通畅，公司的储能业务就可以加速，再加上美的供应链和渠道等的助力，业务上也有机会加快，则科陆的反转就越快。
只要定增落地，美的入主，科陆的经营就无限逼近转折点，作为一个曾经的储能龙头，在光储行业大爆发时代，它还是值得给点信心的。
声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？
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