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2023年5月6日,伯克希尔-哈撒韦年度股东大会在美国内布拉斯加奥马哈市召开。93岁的巴菲特、99岁的芒格照例出席了会议问答环节,两位“90后”投资巨擘在这场备受期待的盛会上,就当下热门话题如人工智能、欧美银行业动荡以及投资理念、伯克希尔的业绩等和股东们分享观点。

这次是二位投资界传奇作为“90后”的最后一次共同亮相,芒格在会上明确表示,这是他本人最后一次出席股东大会。

传承超半世纪,巴菲特股东大会对全世界投资人影响深远

本次巴菲特股东大会已是成功举办的第58届,距离1964年第一次拉开序幕已经过去超过半个世纪的时间。作为华尔街顶级投资人,沃伦巴菲特早已凭借其颇具前瞻性的敏锐视野、知行合一并历经时间检验的投资理念深受广大投资者的推崇,其一手缔造金融商业帝国伯克希尔哈撒韦更以丰厚的投资收益成为令无数投资者趋之若鹜的圣地。

据年报数据显示,伯克希尔2022年实现营收3020.89亿美元,同比增长9.42%;2022年,伯克希尔大幅跑赢标普500指数22.1个百分点。(数据来源:《伯克希尔哈撒韦2022年财报》,截至2022年12月31日)

而将时间线拉长,伯克希尔业绩跑赢美股大盘的幅度惊人。1964-2022年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.8%,明显超过标普500指数同期9.5%的增速;1964-2022年伯克希尔的市值增长率达到惊人的3787464%,即3.79万倍,而同期标普500指数增幅为24708%,即247倍。(数据来源:Wind,统计区间:1964年1月1日—2022年12月31日)

巴菲特在业内载誉的原因不仅仅因为所在企业的业绩实力,更因其投资哲学享有盛名,除开股东大会外,每年《致股东信》也会深度向股东和投资人传递他的投资理念。

“做时间的朋友”、“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”……来自巴菲特的金句想必诸位都耳熟能详。作为价值投资的先锋人物,巴菲特的投资理念影响了一代又一代的投资人,已经成为了驰骋权益市场的主流风格之一。

智慧启迪,击破忧虑迷茫

当下,美联储加息后遗症深刻影响着全球通胀,世界宏观金融环境也面临严峻挑战。在如此时刻,巴菲特和其挚友芒格的投资智慧显得弥足珍贵。

在五个半小时的问答环节中,巴菲特与芒格共针对47个问题作出回答,其中包括了他们对人工智能的担忧、卖掉苹果股票的遗憾、对于新旧能源的看法和布局等。

对于本次问答,华泰证券在涨乐财富通对巴菲特股东大会进行24小时的前瞻解读及全程实况转播提炼精华,总结出极具代表性以及当下热门议题的回答,供大家参考借鉴:

1. 人工智能

巴菲特:人工智能让我有一些担忧因为没有办法完全掌控它。虽然人工智能做非常多出色的事情,发展的速度也很快。但是人工智能很可能不会告诉我们,应该买哪些股票。

芒 格:人工智能将会越来越多,但我个人对人工智能的炒作持怀疑态度。你如果去中国比亚迪的工厂,会看到机器人到处都是,使用效率也非常高。我自己对于这样的炒作是感到有一些困惑的,我觉得旧式人工比人工智能好多了

2. 苹果持仓

巴菲特:我们的苹果持仓绝对没有占到投资组合的35%……卖掉苹果股票是愚蠢的决定。苹果有一个很大的优势,会不断地回购自己的股票,价值也在上升,我们都不需要做什么,持仓的市值就上升了苹果与消费者的密切关系无与伦比,相比汽车业,更确定苹果未来的发展。

3. 新能源行业

伯克希尔董事阿贝尔:正在推进能源变革,这方面机会非常大我们收购的太平洋电力公司,正在投入更多资金进行输电网络改造,希望能在2030年前减少50%的碳排放。

4. 价值投资

巴菲特:“给你机会的是其他人做傻事”。当其他人做出错误的决定时,专注于价值的投资者会获得机会。

芒格:“我们要习惯收入的减少”,价值投资者应该愿意减少投资,因为竞争更加激烈。

5. 马斯克

巴菲特:马斯克是一位非常出色的企业家,他的梦想就是他现在所做的事情的基础。如果他没有去做一些超越极限的事情,设立超越极限的目标,他不会取得今天的这些成绩。马斯克喜欢去完成一些不可能的任务。他所做的一切需要这种胆量和魄力,甚至有一些疯狂。

6. 汽车行业

巴菲特:汽车行业十分艰难。5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样,不论是汽车架构还是市场结构。本的部署和风险是一定会发生的。伯克希尔不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票,而更倾向于汽车经销商业务,在美国拥有78家经销商,这些经销商每年创造超过80亿美元的收入。

7. 接班人会是谁

巴菲特:阿贝尔将接替我的位置,但我还会与贾恩一起协商做最后的决策。

芒格:现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

(观点来源:Wind,华泰证券,《谈及AI、新能源…超30小时实时解析巴菲特大会!800字一文速览》,2023年5月9日)

除了对宏观经济与金融投资领域中热门议题的答疑解惑,两位“90后”也不吝对真正的90后、00后分享有关生活的真知灼见:芒格建议大家知道自己能力的界限在哪里,谨慎地面对自己的投资组合;同时他们都建议年轻人,花的钱要比自己赚得少,量入为出,在房贷之外尽量不要负债,尤其是信用卡债务,因为你需要赚钱更多才能跑赢信用卡债务的利率。

投资贵在知行合一

作为价值投资流派的掌门人,巴菲特不做机会主义者,不做情绪化投资,而是坚守长期主义阵营,让时间为投资赋能。

对历年以来的股东大会复盘,不难发现巴菲特每一次都会强调其价值投资和长期投资的投资理念;甚至在每一年的致股东信中,巴菲特也从不吝啬笔墨。

面对人工智能对我们生活带来的影响和冲击,巴菲特坚持认为,在投资中人工智能不会告诉我们应该买哪些股票,这充分说明了,在投资这样充满专业化、精细化的领域,专家智慧依然将在投资中扮演决定性作用。

盛行于权益市场的投资理念有很多,无论价值,还是成长,抑或是均衡,都自有其逻辑,更能成为丰厚收益的来源。而巴菲特之所以能与价值投资划上等号,成为该风格下的中流砥柱,更是因为其在数十年如一日的投资实践中,坚守本心,围绕价值投资的核心来展开投资活动。积跬步,行千里,终于积累丰硕,成果斐然。

小泰认为,巴菲特的坚持与其传达的理念一样宝贵。也许,这个世界上并不存在完美的投资法则,但当我们在选定的道路上坚定深耕,那一定能走出一片坦途。

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风险提示:本文中所涉及观点仅为相关机构和分析师个人观点,不代表公司意见,内容仅供参考,不构成任何投资建议或承诺,投资有风险,入市需谨慎。

转自:华泰证券资产管理公众号

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