博时基金 行业研究部 高级研究员兼基金经理助理
陈雨薇：
今年以来，传媒板块接连上涨，原因何在？
答：传媒板块上涨的是内外多重因素叠加，经营周期向上和极低估值，叠加AIGC带来行业远期空间和竞争格局变化的想象空间。
从行业本身经营来看，监管在2022年年底转向，2023年是触底回升之年；
从估值的角度来看，传媒行业启动之前估值是过去6年行业估值最底部；
AIGC本质上是降低内容生产制作门槛，传媒行业本质是供给创造需求，在生产力大发展的背景下，一定会迎来行业规模的扩张和行业蛋糕的再分配。
目前传媒板块的投资价值如何？
答：传媒板块经过6年的调整，估值处于底部，基本面触底反弹，无论有无AIGC的催化都具有很大的投资价值。目前经过前期的修复估值回到了2020年初的水平，在TMT板块内仍有较高估值性价比。
大传媒板块下，哪些细分领域值得看好，并存在中长期投资价值？
答：传媒板块的公司集中在娱乐内容制作，人们对于娱乐消费的需求是持续提升的，各个细分板块均有不错的成长空间。
从内容分类来看，传媒可以分为游戏、电影、电视剧、综艺和文学，制作难度上也是按照此类顺序，制作难度越高的行业中公司的竞争壁垒越高，投资价值也就越大。
AI是否是年内投资主线？
答：AIGC有希望成为今年的投资主线，我们从产业界了解到的情况表示大家一致认为AIGC是未来的方向，我们看到互联网巨头纷纷推出自己的大模型，各个公司也在积极研发基于自身行业的小模型，我们认为AIGC在生产端的应用有望在今年年内看到落地。
大传媒板块未来还有哪些催化因素值得关注？风险在何方？
答：短期看AIGC对于生产效率的提升幅度；长期来看，AIGC带来的是内容生产门槛的降低，生产力解放有望带来新的商业模式。
风险在于新技术的落地可能慢于预期。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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