信贷数据短期波动
上周，国家统计局发布4月社融和信贷的数据，总体来说在去年四月基数较低的情况下，大多数数据仍然略低于预期。
社融和信贷的数据较为高频，每月都会发布，很多时候月度之间有波动属于非常正常的现象，不用过度解读。霍华德马克思在《投资最重要的事》中，最为强调的是周期思维，识别周期的位置属于战略格局，而跟踪高频数据则属于战术甚至技术层面，大的格局显然更为重要。
回到经济，其实市场在一季度时不时就在预测信贷的释放节奏可能有所收敛，结果是一季度信贷每个月都大超预期。因此，4月份的社融和信贷可以视作主动控制节奏。当前经济处于恢复期，货币政策以支持实体为主，短期的节奏不会影响大的方向。
一周小结：强势板块调整
上周市场波动较大，沪市先涨后跌，全周以调整结束；深市几乎持续阴跌，全周也是收阴。市场交易仍然较为活跃，日均成交额仍然维持在1万亿元左右。
总体来说上周的市场是强势板块调整、弱势板块反弹的格局。前期上涨较多的板块相继出现了调整，而年初至今表现相对一般的行业则相对抗跌。
今年以来市场分化较大，首尾行业的收益率差距不低，且5月之前的几周强势板块涨幅较大，涨势较急，相对收益大幅拉开，因此出现一段时间的休整和均值回归，也颇为正常。
风格来看，上周并无明显趋势，低估值、高估值、绩优股、亏损股的涨跌幅度没有太大差异。
今年处于经济逐步恢复，货币相对宽松的环境，市场上仍然有不少的板块估值较低，因此具备盈利和估值双重修复的空间。
年初至今，涨幅靠前的行业包括传媒、计算机、通信、建筑、石油石化、非银金融等。在年初位置，传媒、建筑、石油石化、非银金融估值都处于自身历史较低分位，都属于低估值行业，几乎都是PB和PE双低。从风格上来看，低市净率指数、中价股指数、低市盈率指数、低价股指数涨幅靠前。可以看出，低估值风格在今年已经成为焦点之一。
回顾过去20多年的历史，长期可持续的策略在短期也出现了共振。如果相信低估值策略，那么在其回调的时候，是好的加仓机会。
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