近期，A股市场横盘震荡，截至5月11日，沪深两市连续两个交易日成交额萎缩。
其实，今年以来，ChatGPT、AI、医药被市场曾给予高度预期，但进入5月，ChatGPT、AI、医药未能延续此前的火爆，取而代之的是银行、券商等估值较低的个股开始演绎，甚至有大市值银行股涨停，被冠以“大象起舞”之称，“中特估”概念也再次被市场强化。
何为“中特估”？行情逻辑是什么？
“中特估”即“中国特色估值体系”的简称，该概念最早在2022年11月由证券监管部门主要领导在2022年金融街论坛年会上的讲话提及，2023年以来被多次提及。在政策层面，中国资本市场在过去20-30年来发展迅速，但2010年以来，无论从市盈率（PE）还是市净率（PB）看，国企估值水平均显著低于民企。在银行、建筑、石油石化等重点行业，大部分国央企的PB估值长期低于1倍。
然而，近年来，GDP与社融比值走低，市场中资金运用效率偏低，随着对直接融资的强调，央企国企估值作为风险资产的定价，将向内在价值回归。当经济复苏不及预期时，投资者就有理由调降绝大多数上市公司业绩增速预期，从而对PEG估值体系的个股就形成了强烈冲击，却往往一时半会“伤不了”市盈率极低的个股。多数市场参与者自然能看明白这点，所以“PEG估值体系”相关个股所流出的资金，一部分就流入了这类个股并与其他有利因素叠加，共同促成了“中特估”行情。
“若从风格上来看，不同于成长风格，这类‘中特估’股票属于目前估值较低、安全边际较强的价值风格，宏观大环境如此，放在中观行业也同理。”富荣医药健康混合发起基金经理李黄海认为。
李黄海补充称，从量化选股的角度来看，今年4月份之前，在医药行业里也是成长占优，而4月份以来，行业内明显转换为低估值的价值风格，且该风格大概率有望在年内延续。
此外，据ifind显示，截至2023年5月11日，A股医药行业经过2021年下半年至今较大幅度调整，目前中证全指医药卫生指数PE为29.79倍，估值较低。盈利能力方面，过去十年，中证全指医药卫生指数年化收益率约8.9%，高于同期中证500指数、沪深300指数等宽基指数收益率，综合来看，当下或是布局医药行业的“黄金坑”。
$富荣医药健康混合发起A(OTCFUND|015655)$$富荣医药健康混合发起C(OTCFUND|015656)$
注：富荣医药健康混合发起A、富荣医药健康混合发起C，成立于2022年6月28日。R3风险等级。基金经理任职期：李黄海（2022.6.28-至今）。因成立时间较短，暂无完整会计年度的业绩展示。
风险提示：
1.投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
2. 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
3.基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运行。
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