市场波动放大，让我们来通过好久不见的《一周策略》栏目来看看各家智囊团的判断。
中信证券：主题交易顶峰已过，市场重回业绩驱动
中信证券认为，疫后经济全面系统性恢复是渐进和渐次的过程，飞轮重新旋转需要时间和耐心，主题交易是过高的经济预期下修过程中的阶段性产物，过度博弈降低了市场定价的有效性，但也提高了业绩驱动策略的潜在回报，主题交易的顶峰或许已过，重回低位业绩驱动板块。
配置上，中信证券首先认为医药是疫后修复确定性较高的品种，建议关注全球流动性拐点和管线研发催化的创新药、疫后复苏的创新医疗器械、受益医疗新基建的设备板块以及产业逻辑和业绩驱动的中药创新。其次，数字经济和“一带一路”可能依然是全年级别的主线，前者建议关注业绩开始兑现的半导体设备、通信设备、信创；后者建议关注优质企业出海，以及新老基建、能源领域的潜在合作。最后，建议围绕上半年业绩持续修复的板块布局，例如新能源中的锂电、充电桩、光伏材料和风电，周期板块中的煤炭、油气、电力和大炼化，大消费板块中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。$中医药ETF(SH561510)$
中金公司：低估值国央企仍有修复空间
中金公司认为，近期市场调整原因和4月底时期的调整略不同：1）4月底时的调整结合当时的北向资金外流及港股同期表现弱于A股，海外风险因素对市场的影响更大，近期调整则更多体现为内因；2）低估值国央企受资金获利了结、板块表现扩散至银行电力等更多领域、部分国央企出现减持等因素影响行情有所反复，权重股的调整加大了市场波动。
展望后市，中金公司认为近期指数回调已计入较多的悲观预期，当前经济数据阶段性走弱背景下如若政策应对得当，对后续市场表现不用过于谨慎，当前市场机会仍大于风险，具体来看，1）经济回稳并非线性修复，也需关注政策后续应对；2）A股估值仍具备吸引力，尤其是低估值国企仍有修复空间。且当前A股整体估值水平不高，沪深300前向市盈率10.3x，仍处于历史中低位，沪深300隐含股权风险溢价5.5%，位于2005年至今历史均值（3.8%）向上0.8倍标准差，表明市场情绪仍偏悲观，整体估值仍具备吸引力。
配置上，中金公司建议投资者关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于，以及国企改革等主题机会。
中信建投：震荡整固，低位寻机
中信建投认为，近期经济预期持续降温，4月PMI数据走弱明显低于季节同期水平，CPI和PPI同比继续探底，市场等待政策加码。短期在低位方向中寻找机会，“中特估”与AI短期休整，但仍是中期重要线索。
配置上，建议关注结构性景气与政策预期方向。具备政策预期、基本面预期有望先行扭转的方向或将占优，关注重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力板块。待风险偏好重新企稳、前期结构牛中强势板块情绪释放，立足于自身周期的基本面强改善资产有望率先企稳回升，科技中期行情未完，下一轮聚焦基本面强势方向。$电力ETF(SH561560)$
国泰君安：复苏预期面临挑战，资产荒下主题为王
国泰君安认为A股市场出现调整主要有三大原因：1）临近3400点市场做多的意愿减弱，两市成交量锐减；2）“中特估”与AI概念板块同时熄火，令市场缺乏有足够容量的市场主线；3）复苏正在变得不稳定：近期公布的4月新增社融环比降幅（相较于3月）为近5年之最，显示信贷需求疲软；五一后中观景气如地产销售、服务消费、生产与开工、招聘意愿等出现了全面走低，近期的景气变动正在令投资者对于复苏的预期面临挑战，人民币汇率和债券市场利率同步表达。经济需求与市场信心均需要更多、更有效的政策信息，但尚未明朗。因此需求走软与政策支持两者的错位期，市场预期波动放大，需要时间整固，股票市场以震荡与结构行情为主。
利率调降，资产荒下首选高股息与科创成长主题策略。下一阶段机会或聚焦在产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票：1）国有经济改革（和“中特估”）与类债高股息重叠资产的重估：建筑/石化/金融；2）围绕现代化产业体系建设，推荐股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新板块，美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产，推荐低位成长：创新药/半导体(自主可控方向)，以及政策有望进一步催化的数据要素&经济相关子板块：运营商/云服务/算力/数据安全等；3）传统领域布局“性价比消费”成长细分：啤酒/餐饮供应链/黄金珠宝。
兴业证券：景气投资的有效性阶段性上升
兴业证券认为，随着“数字经济”、“中特估”行情的接连演绎，近期市场主线动能减弱，轮动强度开始回升，景气成为更重要的投资线索。一方面“中特估”在贝塔修复后，逐渐进入到内部轮动、分化的阶段。另一方面，“数字经济”尽管调整已较为充分，但新一轮主线的形成仍需要时间。因此，在一个主线动能相对减弱的时间，景气提供的阿尔法权重在上升。与此同时，以两融等为代表的短线交易型资金活跃度回落，从而对市场风格的“牵引”作用减弱，由此景气投资的有效性或将阶段性上升。
配置上，兴业证券认为后续可重点关注两类细分方向：一是2023Q1净利润高增，后续景气度有望延续的板块（火电、公路铁路、油服工程、消费建材、专用设备、酒店及餐饮、中药）；二是2023Q1净利润增速不高，但后续景气有望底部反转的方向（黄金、工程机械、通用设备、造纸、航空机场）。$港股通红利ETF(SH513530)$
广发证券：估值填坑后程，反转策略轮动
广发证券强调2023年的“思变”三重奏：
政策反转：“估值填坑”后程，“中特估-央国企重估”仍有修复空间。短期看，本轮估值分化的收敛可对标17年初的低位，自22.10以来“估值沟壑”收敛行至后程，“中特估-央国企重估”仍有修复空间。中期看，“中特估-央国企重估” 及“数字经济AI”将有望呈现结构性的“估值扩张。“中特估-央国企重估”建议把握4条自上而下的思路：一是关注央企国际化经营能力、高分红、央企参建“一带一路”相关标的，建筑装饰、工程机械等行业；二是产业政策加持下的转型升级路线，关注绿色化转型和数字化转型的石油、电力、信息、机械等行业；三是关注“世界一流”央企的建设进度及相关政策，通信、电子、航空航天、汽车、电力等行业；四是关注垄断要素提供方，把握“垄断低价”的价值回归，“泛公用事业”的交运、电力、通信等行业。
困境反转：优选低估值高g品种。除了兼具“政策反转”线索的TMT之外，部分传统制造行业（环保设备/铁路公路/橡胶/包装印刷/燃气/轨交设备）及消费行业（休闲食品/饮料乳品/文娱用品/服装家纺/电视广播）4月底至今盈利预期边际上修，同时兼具低估值分位数和高弹性（g）。
美债反转：4月CPI延续缓和，增大联储6月停止加息概率。在海外流动性缓解背景下，港股投资风格聚焦：稳定+成长。把握三条主线：数字经济AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感+成长：创新药/器械/黄金；精选必选消费：啤酒。
#加快推进充电基础设施建设##光伏板块还有投资机会吗？#
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